创新能力投资与股票预期收益率的实证研究

发布时间：2025-01-09 07:22

　　创新能力投资的价值由企业在位资产价值(AIP)和增长期权价值两个部分构成,随着企业创新能力投资的增加,企业增长期权不断的累积或执行,企业在位资产价值和增长期权价值在总资产价值中的权重将不断变化,因而改变了公司整个系统性风险,进而影响公司股票预期收益率。同时,随着企业创新能力投资规模水平的不断提高,企业新获得的未来收益现金流将更加的受到企业高投资水平的制约。因此,企业创新能力投资对股票预期收益率的影响是一个动态的影响过程,在增长期权产生的不同时期,对于不同的规模企业,企业创新能力投资对股票预期收益率具有不同的影响。本文首先阐述创新能力投资与股票预期收益率之间关系的研究背景与意义,在相关文献综述的理论研究基础之上,我们通过对创新能力投资与股票预期收益率影响机理的相关条件进行假设简化,建立了创新能力投资对未来股票累积期望收益率的影响模型,从理论模型视角分析预测了企业创新能力投资与股票预期收益率之间的动态关系。进一步,实证角度,我们选取2006-2016年间我国沪深两市3052家非金融类A股和B股上市公司为样本数据,在统一的模型框架内,以Fama-French三因子定价模型为基础,利用Fama&...

【文章页数】：98 页

【学位级别】：硕士

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图1-1：论文研究框架

8图1-1：论文研究框架1.4主要创新点本文可能的主要创新点如下：（1）已有的文章大多都是在实证上或者理论上分析创新能力（IC）投资对股票预期收益率的静态影响。而本文通过对创新能力（IC）投资与股票预期收益率相关条件进行简化假设，建立并分析了创新能力投资对股票预期收益率的影响....

图2-1：实物期权的价值

图2-1：实物期权的价值因为实物期权的标的资产为投资项目所对应的项目投资额，其投资项目收益的不确定性决定了实物期权价值的大小，投资项目不确定性越大，则实物期权价值越大。Dixit&Pindyck（1994）0、Trigeorgis（1996）0对实物期权的分类进行了详细介绍，并....

本文编号：4025363