业绩补偿承诺条件下上市公司价值掠夺方式探讨

发布时间：2025-03-15 00:29

　　 证监会制定业绩补偿承诺制度的初衷是抑制收益法导致的资产泡沫,同时保护中小股东权益,但未对业绩承诺的补偿方式作出健全的限定。由此,在业绩承诺未达成时反而成为大股东转嫁补偿责任和价值掠夺的诱因,导致业绩补偿承诺的作用适得其反。因此,本文选取天龙集团作为案例,分析其在业绩补偿承诺下,利用超能力派现发布"利好信息"和高送转减持套现的动因及市场反应并提出相关建议,为资本市场的健康发展提供参考。

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【部分图文】：

图1 天龙集团2016年超能力派现累计超额收益率和日均超额收益率变化

(5）天龙集团超能力派现市场反应。由于大股东在超能力派现时所持股份未能在二级市场流通，因此事件研究法分析的市场反应为中小股东的反应。中小股东对超能力派现无论是持乐观态度还是意识到权益损害均会积极做出反应。本文以天龙集团现金股利分配公布日2017年3月11日为窗口原点，绘制前后各1....

图2 天龙集团高送转公布日前后累计超额收益率和日均超额收益率变化

由图2可知，天龙集团的日均超额收益率在公布高送转之前波动异常，在窗口原点到达最大值，[0,2]期间出现大幅下降，第3天开始回升并逐渐趋于稳定；累计超额收益率在公布高送转之前虽出现一定波动但整体呈上升趋势，在窗口原点到达最大值，[0,5]期间持续走低，在第7天才趋于稳定。由此说明在....

图3 天龙集团除权日前后累计超额收益率和日均超额收益率变化

图2天龙集团高送转公布日前后累计超额收益率和日均超额收益率变化由图3可知，在[-9,-5]期间日均超额收益率整体走低，[-4,0]期间回升到正值并持续上涨，在窗口原点到达最大值，[0,2]期间出现大幅下降；累计超额收益率在除权日之前期间与日均超额收益率基本保持一致，[0,5]期....

本文编号：4034862