融资超募、机构投资者持股与股价崩盘——来自我国中小板、创业板市场的经验证据

发布时间：2017-06-01 08:25

  本文关键词：融资超募、机构投资者持股与股价崩盘——来自我国中小板、创业板市场的经验证据，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：完善我国上市公司新股发行机制和募集资金使用监管,对促进资本市场长效发展具有重要意义。使用2009-2012年我国中小板和创业板的上市公司数据,实证检验发现:在短期内,融资超募与上市公司股价崩盘显著正相关,且机构投资者持股加剧了这种正相关关系。结论表明,上市时的巨额超募资金,并未给上市公司带来"锦上添花"之效用,反而很可能因为公司管理层在上市前隐藏坏消息的逐渐释放,增加个股崩盘风险;而机构投资者的骑乘泡沫行为,更助推了股价的暴涨暴跌。
【作者单位】： 广东外语外贸大学会计学院;海通证券股份有限公司广东分公司;
【关键词】： 融资超募 个股崩盘 机构投资者 骑乘泡沫
【基金】：国家自然科学基金项目(7032006) 广东省2016年攀登计划项目(pdjh2016b0180) 广东省教育厅2015年青年创新人才类项目(2015WQNCX024)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言近年来,股价的“暴涨暴跌”给人们投资股票市场造成极大冲击,也引发了理论界和实务界的广泛关注,逐渐成为金融学研究的热点。现有文献主要从金融市场理论、公司金融理论两个维度进行解释(江宇轩和许年行,2015)。本文主要基于金融市场理论,试图从资本市场信息传递的角

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本文编号：412187