投资者情绪、承销商行为与IPO定价——基于网下机构询价数据的实证分析

发布时间：2017-06-04 10:18

  本文关键词：投资者情绪、承销商行为与IPO定价——基于网下机构询价数据的实证分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：本文基于380家IPO公司机构投资者报价的详细数据,研究了投资者情绪及承销商在IPO定价过程中的作用。研究发现,投资者情绪越高,询价阶段的机构投资者报价越高。总体上,承销商在机构报价的基础上进一步上调了发行价,但其上调幅度与投资者情绪无显著关系,而与机构报价相对公司内在价值的高低显著负相关。此外,投资者情绪与IPO抑价(以内在价值减发行价度量)显著负相关、与IPO溢价和IPO首日回报率显著正相关。本文丰富了IPO定价的相关文献,并对市场化定价阶段的新股定价监管策略有重要启示。
【作者单位】： 中央财经大学会计学院;清华大学经济与管理学院;
【关键词】： 投资者情绪 承销商行为 IPO定价
【基金】：国家自然科学基金项目(71502183) 教育部人文社会科学研究青年基金项目(14YJC790101) 北京市教育委员会共建项目 北京市会计类专业群(改革试点)建设项目的资助
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言用2010年强制披露机构报价数据这一契机,研究投资者情2009年6月之前,我国实行的询价制并非真正市场化绪和承销商行为在新股定价过程中的作用,以期打开市场的询价制度,监管层一直严格控制新股发行价格上限。这化定价阶段新股定价的黑匣子。一有名无实的询价制导致了我

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本文编号：420719