中国股市流动性风险与价格稳定机制研究——基于波动率预警的视角

发布时间：2017-06-09 05:03

  本文关键词：中国股市流动性风险与价格稳定机制研究——基于波动率预警的视角，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：证券市场可采用两种稳定措施防止市场暴跌:事后熔断与事前预警机制。基于美国第48条规定(Rule 48)的波动率预警框架,采用同时反应波动率与流动性的逆流动性期权分析上证综合指数。结果显示,股市重挫前1到6个月具有高波动率与低流动性的特征,在缺乏流动性下,熔断机制有可能造成投资人提前卖出的"磁吸效应",反而加速市场震荡。进一步研究发现,年波动率期权预警能力最佳,还符合政策制定者关注的预警能力可比性、有效性与一致性等稳定效果,将协助监管层更准确的提前判断市场暴跌是否真正来临。
【作者单位】： 中国光大集团博士后工作站清华大学五道口金融学院博士后流动站;中央财经大学证券期货研究所;中证金融研究院;
【关键词】： 熔断机制 美国第条规定 波动预警机制 股市价格稳定措施 流动性期权
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 万丽梅中证金融研究院,北京100033一、引言1987年8月19日美国发生华尔街黑色星期一事件,道琼工业平均指数(DJIA)当天下跌幅度达到22.6%,其后各国(地区)股市受到恐慌性卖压影响,同年10月香港股票市场下跌46%;澳洲股市跌幅约42%;英国股市跌幅约26.4%;加拿大股市则下跌23%。隔年,

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本文编号：434458