机构投资者异质性、产权属性及公司治理

发布时间：2017-06-26 19:02

  本文关键词：机构投资者异质性、产权属性及公司治理，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在股权分置改革的背景下,文章用12个变量通过主成分分析法得出企业的综合治理指标,为减少内生性影响,运用两阶段最小二乘法模型,实证检验了中国证券市场中机构投资者在不同产权性质下的治理作用,以及具有公有产权的社保基金和私有产权的证券投资基金在上市公司中的不同治理作用。从2006—2014年分年度的回归结果显示,随着二元股权结构改革的推进,机构投资者越来越积极地在公司经营管理活动中发挥作用,九年的混合面板数据结果显示,各类机构投资者整体持股比例与公司治理水平正相关,并且在非国有企业中治理作用发挥效果更好。同时,独立的证券基金发挥了显著的治理作用,而具有公共产权性质的社保基金,其持股比例与公司治理水平之间却没有显著的正向关系。
【作者单位】： 西南政法大学管理学院;重庆大学经济与工商管理学院;
【关键词】： 公司治理指数 产权属性 证券投资基金 社保基金
【基金】：教育部人文社会科学青年基金项目“制度背景、机构特征与公司控制权私有收益——基于双重代理问题的研究”(13YJC630181) 国家自然科学基金面上项目“社会资本视域下的中国上市公司亏损逆转质量:结构特征、驱动机理与经济后果”(71572153),国家自然科学基金重点项目“制度环境、公司财务政策选择和动态演化研究”(71232004)
【分类号】：F271;F832.51
【正文快照】： 一、引言随着现代企业的发展,所有权与经营权分离成为常态,鉴于高管和股东之间的目标函数并不完全一致,第一类代理问题由此产生,如何缓解这类利益冲突成了公司治理永恒的话题。一些理论和实证研究结果表明,大力发展机构投资者有助于缓解“伯利-米恩斯难题”[1-3]。相较于国外,

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本文编号：487209