分级基金的杠杆分析及分类定价的实证探究

发布时间：2017-07-28 13:28

  本文关键词：分级基金的杠杆分析及分类定价的实证探究

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【摘要】：分级基金又叫结构型基金,是指在一个投资组合下,对基金收益或净资产进行分解,形成两级或多级(我国一般是形成两级)风险及收益具有一定差异的多个基金份额的一类基金。一般情况下,分级基金包括基础份额,A类基金份额及B类基金份额。A类份额一般获取稳定收益,风险较小,B类份额一般获取满足A类份额收益后剩下所有收益或损失,风险较大。它的主要特点就是“风险分级,收益分级”。自2007年7月我国首支分级基金国投瑞银瑞福分级基金发行以来,它广受投资者的喜爱,发展迅速。分级基金深受投资者喜爱的主要原因是分级基金具有杠杆性,因此使得其风险与收益分级,从而有别于普通基金。现在分级基金数量与类型越来越多且各具特点,因此对不同的分级基金进行分类定价及杠杆分析显得尤为重要。本文根据收益分配模式将分级基金分为三类,然后对每类分级基金选取了一个基金品种进行实证定价及杠杆分析。前两类分级基金定价采用的是模型是B-S模型以及GARCH(1,1)模型。用两种模型定价后并根据实际市场价格进行价格对比,看出模型定价效果。第三类分级基金是股债两级模式,A类份额直接可以看成零息债券直接定价,B类份额根据无套利及份额配对比可推出其理论价格。然后同样与实际市场价格进行对比,看定价效果。结果表明定价拟合效果都不错,没有较大偏差,其中GARCH(1,1)模型定价效果略高于B-S模型,但相差不大。最后对三个实例都进行了净值杠杆与价格杠杆的推导与分析。
【关键词】：分级基金 B-S模型 GARCH(1 1)模型 杠杆
【学位授予单位】：华中师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-8
• 第一章 绪论8-11
• 1.1 研究的背景及意义8-10
• 1.1.1 研究的背景8-9
• 1.1.2 研究的意义9-10
• 1.2 论文的思路及框架10-11
• 第二章 分级基金的发展及基本情况介绍11-21
• 2.1 分级基金的发展状况11-13
• 2.1.1 国外分级基金的发展状况11-12
• 2.1.2 我国分级基金的发展状况12-13
• 2.2 分级基金的概念13-14
• 2.3 分级基金的相关分类14-15
• 2.4 分级基金的杠杆15-16
• 2.5 分级基金的配对转换机制16-18
• 2.6 分级基金的折算机制18-19
• 2.7 分级基金的分级模式分类19-21
• 第三章 分级基金的定价理论21-26
• 3.1 Black-Scholes期权定价模型21-24
• 3.2 GARCH(1,1)期权定价模型24-26
• 第四章 分级基金的实证探究26-50
• 4.1 收益分段模式的分级基金的实证探究26-37
• 4.1.1 国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金的Black-Scholes期权模型定价27-30
• 4.1.2 国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金的GARCH(1,1)期权模型定价30-35
• 4.1.3 国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金的杠杆分析35-37
• 4.2 收益增强模式的分级基金的实证探究37-44
• 4.2.1 兴全和润分级基金的Black-Scholes期权模型定价38-40
• 4.2.2 兴全合润分级基金的GARCH(1,1)期权模型定价40-42
• 4.2.3 兴全和润分级基金的杠杆分析42-44
• 4.3 股债两级模式的分级基金的实证探究44-50
• 4.3.1 银河沪深300成长分级基金的定价44-46
• 4.3.2 银河沪深300成长分级基金的杠杆分析46-50
• 第五章 总结50-51
• 参考文献51-53
• 致谢53

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前5条

1 周寰宇;;杠杆率视角下开放式分级基金的赎回风险研究[J];金融经济学研究;2015年01期

2 陈怡;;统计套利策略在我国分级基金市场的尝试[J];科学技术与工程;2012年03期

3 王杨;邓莹睿;张寄洲;;中国市场上一类指数型分级基金的定价模型与金融分析[J];上海金融学院学报;2011年06期

4 光华;任学敏;;一类指数分级基金的定价模型及其杠杆率的分析[J];商业经济;2010年18期

5 金列;;基于杠杆设计的创新型封闭式分级基金研究[J];经济论坛;2009年10期

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本文编号：584289