终极股东侵占动机对公司债务选择影响的理论解析

发布时间：2017-08-01 20:41

  本文关键词：终极股东侵占动机对公司债务选择影响的理论解析

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【摘要】：本文以金字塔控制结构公司为例,构建博弈模型,用以说明终极控股股东侵占动机对公司债务融资方式选择的影响。模型分析结果表明:当银行的信息甄别能力较强时,终极控股股东侵占动机与银行债务及有抵押债务负相关;当银行的信息甄别能力较弱时,侵占动机与银行债务及有抵押债务呈现倒"U"关系。另外,较好的投资者保护环境可以减弱侵占动机对债务选择的影响。本模型对三篇代表性论文实证得出的相反结论给出了合理的解释,证明本模型可以为相关研究提供一定的理论依据。
【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;
【关键词】： 终极控制股东 侵占动机 逆向归纳法 公募债务 银行债务
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71461005) 广西自然科学基金资助项目(2014GXNSFAA118010) 广西高校科学技术研究资助项目(KY2015YB113)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 1引言银行贷款和公司债券是上市公司最重要的两种外部债务融资方式,不同的上市公司对债务融资方式的选择不一样。现有的理论模型主要是从两种融资方式的成本和动机等因素来研究借贷公司的债务选择。Fama[1]认为小公司在发行债券时所产生的信息成本太大,而银行贷款所需的信息成

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本文编号：606137