中国证券市场类做市商交易行为特征分析

发布时间：2017-08-04 12:39

  本文关键词：中国证券市场类做市商交易行为特征分析

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【摘要】：研究了中国证券市场一类特殊短期投资者的交易行为,推导了其对资产价格与交易量的影响,因其交易动机与高频交易做市商类似而将其定义为类做市商。基于上述理论框架构建了判别类做市商存在性的模型,并对中国证券市场中该类做市商的存在性及其交易对资产价格行为的影响进行了实证分析。研究结果表明,我国类做市商近年来存在性的显著比例成递增趋势,且该趋势主要与机构投资者交易行为的变化相关,类做市商能提供流动性、增大波动风险,而对资产价格发现的促进作用不明显。
【作者单位】： 天津大学管理与经济学部金融工程研究中心;
【关键词】： 类做市商 资产价格发现 混合分布假说 GMM估计
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71271146)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 1引言做市商原本是传统做市商市场中一类特别的交易商,市场中的其他投资者均需以他们为“中介”来完成资产买卖。这类交易商有着维持市场流动性、稳定市场以及满足投资者需求的责任与义务,但他们又可以通过交易的买卖价差来获得其相应的收益。然而随着程序化交易进程的加快,高

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本文编号：619659