汇率波动对资本市场间溢出效应的影响

发布时间：2017-08-05 02:20

  本文关键词：汇率波动对资本市场间溢出效应的影响

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【摘要】：随着中国外汇管理制度改革日益深化,不断增强的人民币汇率波动对资本市场的影响越来越显著.基于改进的VAR模型构建了我国资本市场间的溢出效应指数,实证分析了汇率波动对资本市场溢出效应的冲击影响,进一步对比分析了不同的汇率波动区间对资本市场溢出效应冲击影响之间的差异.研究结果表明,不同波动率水平样本下人民币对美元汇率波动对资本市场溢出效应的影响具有非对称性,低波动率样本下汇率波动对资本溢出效应的冲击影响最显著;实证结果也证实了汇率的剧烈波动容易导致资本市场间溢出效应具有双边性.
【作者单位】： 中国科学技术大学管理学院统计与金融系;
【关键词】： 汇率波动 资本市场 溢出效应 VAR模型 VEC模型
【基金】：国家自然科学基金(71371007)资助
【分类号】：F832.6;F832.5
【正文快照】： 0引言学者在对于资本市场开放的研究中提出了所谓的“三元悖论”,即一个国家不可能同时实现资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性.改革开放之前,中国的资本市场与国际资本市场完全分隔,因此可以维持固定汇率制度和独立货币政策.3个重要宏观经济变量——汇率、利率与通胀(物

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2 本报记者 裴s，

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