做市商制度、双边价差与市场稳定性——基于银行间债券市场做市行为的研究

发布时间：2017-09-01 22:21

  本文关键词：做市商制度、双边价差与市场稳定性——基于银行间债券市场做市行为的研究

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【摘要】：本文在梳理我国银行间债券市场做市商制度发展历程及其与市场流动性关系的基础上,以一段包含牛、熊市的完整市场周期为样本,考察了双边价差的影响因素,并对不同行情下做市商报价行为及稳定市场的效果作了比较研究。结果发现,做市商提供的市场流动性整体不足,而做市商的表现明显好于尝试做市商;从做市商稳定市场的效果看,只有五大行发挥了一定作用。原因在于,市场没有分层、做市商缺乏激励使得做市业务无法盈利,仅做市商考核排名(提高声誉)能对国有大行带来一定激励,因此越是以盈利为考核目标的机构做市的意愿越低。
【作者单位】： 复旦大学应用经济学博士后流动站;中国农业银行金融市场部;
【关键词】： 做市商制度 买卖价差 银行间债券市场
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言从国际经验看,债券市场一般以场外交易为主,而场外交易的主要交易方式为询价交易。询价交易是指交易对手一对一的询价及成交,具有成交品种与金额灵活、单位交易成本低以及信用风险分散等优点,更好地适应了债券市场主体多元、需求多样的特点。不过,询价交易的市场价格

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本文编号：774736