股权分置改革视角下的多重大股东与现金流量敏感度关系研究

发布时间：2017-09-03 16:13

  本文关键词：股权分置改革视角下的多重大股东与现金流量敏感度关系研究

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【摘要】：文章以2004~2013年间在沪深两市上市部分公司为研究对象,使用panel data回归模型进行验证。研究发现股改促使企业投资与现金流量敏感度间关系变缓,特别为内部营运现金为正时,该结果显示多重大股东并未因政府股份释放而提升内部治理效果。另一方面,若第一大股东为机构投资人而第二大股东身份为中央或地方政府的企业,U型投资现金流量曲线改革后显著变缓,结果显示,在机构投资人控制企业下,中央政府积极达成提升内部治理政策目标,地方政府为使地方经济不受冲击,积极配合的角色成为可能。
【作者单位】： 合肥工业大学管理学院;
【关键词】： 多重大股东 投资现金流量敏感度 股权分置改革 所有权结构
【基金】：国家社会科学基金资助项目(10CGL024)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 0引言在企业的所有权结构中,世界各地普遍存在多重大股东特征。相较于欧美,我国投资人保护制度尚未发展成熟,内部治理对企业价值、投资决策尤为重要。股权分置改革影响企业内部治理机制:所有权结构重新洗牌,多重大股东扮演角色势必受影响。纵览国内外相关文献,投资与现金流量

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本文编号：786007