远期运费协议价格发现功能研究

发布时间：2020-10-20 22:33

　　 航运业是一个高风险行业,这种风险集中体现在运价的大幅度波动上。例如从2003年至今,干散货运价的大幅波动,给全球干散货航运业带来了巨大的压力。因此把握未来航运市场的运价走势以规避运价风险就显得尤为必要。 FFA是航运市场上最为活跃的运费风险管理工具。关于FFA的价格发现功能的研究目前还主要局限于实务的分析以及定性的描述上,对于定量的研究缺少深入的分析。本文研究目的是通过分析FFA市场价格(运价)和即期市场运价之间关联性程度,来确定FFA具有价格发现的功能。 本文首先构建了计量经济学中的三个模型,即VEC向量误差修正模型、波动溢出模型和公共因子模型,对FFA市场和即期市场价格之间存在的相互引导关系、影响程度以及信息在两个市场中的传递速度进行研究。并以干散货巴拿马船型的一条典型航线为例对模型进行验证。结果表明两个市场间存在着双向的因果关系,FFA价格对即期价格的引导作用更强,FFA价格对即期运价的形成过程起到主导性作用。 本文的研究成果可以为航运企业把握未来市场走势提供理论支持。
【学位单位】：大连海事大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2011
【中图分类】：F224;F552
【部分图文】：

后来随着市场的扩大，它在航运市场中的份额也不断的增加，并且由最初的干散货航线，也逐渐增加了油轮的航线。远期运费交易的总市值也在节节攀升，由最初的2亿美元到2007年1600亿美元，增长了750倍之多。图2.1为挪威奥斯陆海运交易所得到的统计数据。在交易中，用于统计成交量的单位是“手数”或者“一份合约”，表达涵义为期租一天或者一千公吨。图2.1近期远期运费协议交易情况 Fig.2.1ReeenttradingoftheFFAs从图中可以看出，2008年交易金额及手数都达到了历史高位，08年交易金额183亿美元，较前期06年增长了177%。波罗的海运费指数期货是最早的运费期货产品，它的出现得到了市场的认可，

图2.2FFA交易三种船型市场比例Fig.2.2ThesealeofthethreeshiPinFFAtrading2.2远期运费协议功能FFA之所以成为航运业所关注的话题，并且备受国际炒家的瞩目，是因为它身具有着多方面的金融衍生品的特征，帮助航运企业判断未来市场走势、锁定润以及投机盈利等等。2.2.1风险对冲所谓的风险对冲，在金融领域叫套期保值，即利用远期运价协议进行套期值来达到对冲风险锁定利润的目的。当前国际航运市场运费费率的波动率和波幅度增大，对于这种波动加大了市场上的风险，这对船东或者货主来说，由于们没有控制市场运价等的能力，因此他们只能被动的接受，在这种动荡的市场FFA就成为了规避风险的很好的工具。
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本文编号：2849246