创业板制造业公司治理结构与财务绩效的关系研究

发布时间：2017-11-26 02:06

  本文关键词：创业板制造业公司治理结构与财务绩效的关系研究

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【摘要】：创业板市场作为中国多层次资本市场不可分割的一部分,在满足我国经济中高科技产业转型需要、为成长性的中小高科技企业提供融资服务等方面占据着重要的位置。创业板制造业公司主营业务主要涉及电子、信息技术、高端设备制造、生物医药等行业,这些企业以高成长性和强创新能力著称,在当前我国产业的转型升级中发挥着中流砥柱的作用。由于创业板公司的上市门坎较主板和中小板块低、投资风险大,需要对创业板公司的治理结构有更高的要求。目前,一股独大、董事会零持股、独立董事形同虚设、高管离职套现等现象一直制约着上市公司财务绩效可持续提升和投资者利益的保护。因此,如何优化符合创业板公司的治理结构进而提升财务绩效成为当下的重要课题。本文先回顾了国内外关于公司治理结构与绩效关系的研究文献,在此基础上又进行了公司治理结构对财务绩效作用机制的理论分析。为了能够更为全面的反映公司财务绩效,本文利用因子分析的方法从反映公司偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力的十一个指标中提取主因子建立起了两个被解释变量——综合财务绩效指标F0和盈利财务指标F2。然后,本文以创业板102家制造业公司连续3年的数据为研究样本,以F0和F2为绩效衡量指标并引入公司规模和资产负债率作为控制变量分别对各治理结构变量进行了多元线性回归。得出以下结论:1.第一大股东持股比比例、第二大至第十大股东持股比例均与公司财务绩效存在显著正相关关系。2.董事会持股比例、董事会前三名薪酬总额均与公司财务绩效存在显著正相关关系,并且股权激励对公司长期利益影响更显著,薪酬激励对公司当期盈利影响更显著。3.高管持股比例、高管前三名薪酬总额与公司财务绩效均存在显著正相关关系,并且高管的股权激励对公司长期利益影响更显著,薪酬激励对公司当期盈利影响更显著。针对实证分析所得结论和描述性统计中发现的治理问题,本文提出了优化创业板公司治理结构、提升绩效的几点建议:1.保持一定程度的股权集中度,引导制衡股权结构的建立。2.通过选取大股东进入董事会等方式改变董事会零持股的现象。3.通过要完善董事会的领导机制加强董事会的战略职能、服务职能和监督控制职能。4.通过改进和完善独立董事的提名、选聘机制、设立独立董事组成的审计委员会、保障独立董事知情权等方式完善独立董事制度。5.通过建立短期绩效工资与长期股权激励相结合的薪酬激励机制优化高管激励方案。6.增加上市公司在“公司治理结构”部分细节方面的信息披露,以增强外部市场对上市公司的约束。
【学位授予单位】：山东农业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F425;F406.7;F271

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本文编号：1228154