天晟新材并购新光环保支付方式的选择

发布时间：2020-03-21 04:27

【摘要】：随着我国经济的大力发展,各行各业之间的竞争也变得愈演愈烈。为了在激烈的竞争中取得发展,很多企业加入到了并购行列中,试图通过并购来提高自身竞争水平,促进公司发展,高新技术企业也不例外。作为推动我国经济增长的重要力量,高新技术产业在工业产值中所占比重不断上升,有着较好的发展潜力。高新技术产业中的新材料产业也实现了快速发展,但同时也面临着规模小、业务单一、风险高等问题。因此,并购成为了新材料制造企业优化自身产业结构、增强自身抗风险能力和促进企业发展的一条有利途径。并购支付方式的选择是并购能否顺利完成的一个重要影响因素,本文以新材料制造业中的天晟新材并购新光环保的案例作为研究对象,对并购过程中支付方式的选择以及并购的实施效果进行了分析,希望可以对创业板中的新材料制造企业在选择并购支付方式方面提供参考。本文在对并购支付方式的相关理论进行梳理的基础上,对交易双方公司和此次的并购动因、并购过程进行了介绍,然后从公司的并购动因出发,通过分析影响并购支付方式的主要因素,并结合企业自身的财务状况、股权结构和融资能力等对不同的并购支付方式进行了分析和对比,最后对天晟新材采用的“现金+股票”的混合支付方式的实施效果进行了分析。通过对天晟新材并购新光环保的案例进行分析发现,天晟新材在进行支付方式的选择时会受到并购目的、并购成本、财务状况、股权结构和融资能力等多种因素的影响,而且在并购交易中对不同支付方式的选择会使公司面临不同的风险。基于公司的并购动因,结合多种影响因素对不同的支付方式进行分析后发现,天晟新材选择的“现金+股票”的混合支付方式是一种较优的并购支付方式,因此在并购时要尽可能选择多元化的并购支付方式,这样既可以吸收各种单一支付方式的优势,也可以避免单一支付方式带来的不足,分散风险。
【图文】：

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图 3.2 新光环保的股权结构图：高t 玲：新光环保董事长、总经理，新光环保实际控制人；杨志峰：新光环保董事，与高t 玲系夫妻关系，也是新光环保的实际控制人。杨生哲、高润之：高t 玲和杨志峰的子女。新光股权投资：控制人为高t 玲和杨志峰，分别认缴 31.42%和 52.04%的出资额。由图 3.2 可知，高t 玲、杨志峰、杨生哲、高润之和新光股权投资为新光环

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司规模相对不大，，并且融资渠道受限，无法筹集大量资金用以维持公司运营发展需要从而使得公司在错过一些项目的同时也面临着一定的经营风险。但天晟新材作为上市司，有着较多的融资渠道，解决了新光环保由于资金问题而使公司发展受到一定阻碍问题。此次并购也体现了天晟新材在融资方面的优势，其利用公司较强的融资能力筹到了此次“现金+股票”混合支付方式中的资金，提高了此次的并购效率。此外，通上文对现金支付、股票支付和 “现金+股票”混合支付三种支付方式的对比可以发现此次并购采用“现金+股票”混合支付方式的并购成本是最低的，这说明相对于其余种单一并购支付方式而言，采用此种并购支付方式为天晟新材节约了一定的成本。4.3.2 扩大了公司的业务规模，增强了公司的抗风险能力在并购新光环保之前，天晟新材的产品主要应用于塑料行业、橡胶行业、汽车行和风电行业等，但由于风电行业竞争较为激烈，公司产品的销售情况受到了较大的影响天晟新材并购新光环保后，公司产品的销售领域得到了拓宽。
【学位授予单位】：河北经贸大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.7;F406.7;F271

【参考文献】