金融危机背景下沃尔玛财务战略研究
发布时间：2020-04-02 02:57
【摘要】：随着企业经营环境的日益复杂与多变,战略管理倍受关注。从上世纪八十年代起,理论界开始将财务上升到战略层面进行研究。财务战略作为企业战略的重要组成部分,加强对财务战略的管理,有利于企业提高资金管理效率,合理配置企业的财务资源,实现企业可持续盈利能力最大化。零售业巨头沃尔玛的成功与其财务战略的支持有着密不可分的关系。 企业战略的演变主要经历了战略规划论、环境适应论、产业组织论和核心能力论四个过程；企业战略与财务战略之问是相互影响、相互促进、密不可分的关系。财务战略是决策者站在战略高度,以资金筹措、投放、管理与分配等活动为手段,实现企业价值可持续增值的具有全局性与长期性的一系列活动。本文认为,财务战略的成功不单单表现在能够实现企业价值的增值,同时还表现在能增强企业的财务应变能力和应对经济波动的能力,使企业价值增值可持续化。财务战略从内容上分为筹资战略、投资战略、股利分配战略和营运资金管理战略,从风险偏好方面分为扩张型财务战略、稳健型财务战略和防御收缩型财务战略。前人对财务战略的研究大都集中于理论领域,本文则主要通过选取典型案例在实务领域对财务战略进行研究。沃尔玛取得的成功已经引起广大专家学者的关注,但是其财务战略却没有得到应有的关注。本文认为,沃尔玛的财务战略值得我国零售企业借鉴。 目前,沃尔玛正处于企业生命周期阶段中的成长期,自有资本不断增加,资产规模不断扩大,增长率不稳定。与成长期相适应,沃尔玛采取了扩张型财务战略：在筹资战略方面,沃尔玛以保持目标资本结构为目标,在利用内源资金的同时积极利用外部负债资金,并加强对商业信用和短期负债的利用；在投资战略方面,沃尔玛主要采用一体化投资战略,横向不断扩大企业规模,纵向与供应商建立合作伙伴关系。并且,从长期来看,沃尔玛保持了投资增长与可持续增长的基本一致；在股利分配方面,沃尔玛选取了成长期企业最适宜采用的剩余股利政策,在股利分配方式上,由于有较高的盈利能力作为支撑,沃尔玛选取了高现金股利与股票回购组合的股利分配方式；在营运资金管理战略方面,沃尔玛采取严紧的营运资金管理战略及OPM战略,在降低营运资金成本的同时充分提高企业的流动性。 有鉴于沃尔玛的经验,针对中国零售行业部分企业的具体情况,为了更好地制定与实施财务战略需要从以下几方面着手：企业制订的财务战略目标应具有长期性,并与企业战略目标保持一致；企业在财务战略的具体实施过程中要保持应有的灵活性；从长期来看,企业的实际增长率应尽可能与企业的可持续增长率保持一致；企业应谨慎采用多元化投资战略,将更多的资源集中于主营业务以获取核心竞争力。
【图文】：
一、沃尔玛生命周期分析企业所处的生命周期阶段，是企业确定合理的财务战略的重要影响因素，因此，要深刻的认识企业的财务战略，首先要对企业所处的生命周期阶段进行分析。本文主要通过与生命周期紧密相关的财务指标:销售增长率、总资产利润率、自有资本增长率和资产规模增长率四个指标来对沃尔玛的生命周期阶段进行分析。表9沃尔玛生命周期指标变动表项项目目2010年年2009年年2008年年2007年年2006年年销销售增长率率1.7%%%7.2%%%8.6%%%11.5%%%9.8%%%自自有资本增长率率11.7%%%1.0%%%4.9%%%15.8%%%7.6%%%资资产规模增长率率4.6%%%0.5%%%7.8%%%11.0%%%15.9%%%总总资产净利率率8.4%%%8.2%%%7.8%%%7.5%%%8.3%%%18.00%
的高风险的代价。在沃尔玛的资产组成中，权益资本的比例低于债务资本的比例，，而在债务组成中，我们还可以看到沃尔玛的流动负债有远远高于其长期负债，这是因为短期借款的成本相对长期借款要低很多，并且在沃尔玛的流动资产中应付账款占了较大的比例，而应付账款是无成本资本，沃尔玛对应付账款的利用非常充分，进一步降低了其综合资本成本。沃尔玛的短期负债率除2009年之外都保持在2%以下，且有两个年份的短期利息率呈现负值，沃尔玛尽可能利用供应商的资金，从而是其流动负债利息率达到低水平。而沃尔玛的长期负债利息率波动幅度较大，从10%—30%，在2008年长期负债率达到29.3%，但同年的短期利息率为一4.。%且短期负债的比例远大于长期负债，因此，综合资本成本也能保持较合理的水平。综合来看，沃尔玛在筹资方面从内外部两个方面进行融资，在外部融资中，又更大幅度的利用短期负债，并加强了对负资本成本的应付账款的利用程度，从而较少利用资本成本偏高的长期负债。由于其所有者权益随实际销售增长率的增长水平基本保持平衡，因此，沃尔玛较少进行外部股权融资，从而使其资本成本保持较低水平。2.5
【学位授予单位】：中国政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F715.5
本文编号：2611348
【图文】：
一、沃尔玛生命周期分析企业所处的生命周期阶段，是企业确定合理的财务战略的重要影响因素，因此，要深刻的认识企业的财务战略，首先要对企业所处的生命周期阶段进行分析。本文主要通过与生命周期紧密相关的财务指标:销售增长率、总资产利润率、自有资本增长率和资产规模增长率四个指标来对沃尔玛的生命周期阶段进行分析。表9沃尔玛生命周期指标变动表项项目目2010年年2009年年2008年年2007年年2006年年销销售增长率率1.7%%%7.2%%%8.6%%%11.5%%%9.8%%%自自有资本增长率率11.7%%%1.0%%%4.9%%%15.8%%%7.6%%%资资产规模增长率率4.6%%%0.5%%%7.8%%%11.0%%%15.9%%%总总资产净利率率8.4%%%8.2%%%7.8%%%7.5%%%8.3%%%18.00%
的高风险的代价。在沃尔玛的资产组成中，权益资本的比例低于债务资本的比例，，而在债务组成中，我们还可以看到沃尔玛的流动负债有远远高于其长期负债，这是因为短期借款的成本相对长期借款要低很多，并且在沃尔玛的流动资产中应付账款占了较大的比例，而应付账款是无成本资本，沃尔玛对应付账款的利用非常充分，进一步降低了其综合资本成本。沃尔玛的短期负债率除2009年之外都保持在2%以下，且有两个年份的短期利息率呈现负值，沃尔玛尽可能利用供应商的资金，从而是其流动负债利息率达到低水平。而沃尔玛的长期负债利息率波动幅度较大，从10%—30%，在2008年长期负债率达到29.3%，但同年的短期利息率为一4.。%且短期负债的比例远大于长期负债，因此，综合资本成本也能保持较合理的水平。综合来看，沃尔玛在筹资方面从内外部两个方面进行融资，在外部融资中，又更大幅度的利用短期负债，并加强了对负资本成本的应付账款的利用程度，从而较少利用资本成本偏高的长期负债。由于其所有者权益随实际销售增长率的增长水平基本保持平衡，因此，沃尔玛较少进行外部股权融资，从而使其资本成本保持较低水平。2.5
【学位授予单位】：中国政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F715.5
【引证文献】
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本文编号：2611348
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