中国联的价值评估研究

发布时间：2020-06-02 03:28

【摘要】：2008年中国电信业的重组,在国内形成了三大全业务运营商。中国联合网络通信股份有限公司(简称中国联通)在原中国网通和原中国联通的基础上重组合并而成,是国内三家全业务电信运营商之一,也是中国唯一一家同时在纽约、香港、上海三地上市的电信运营企业。2009年1月,中国联通获得了WCDMA制式的3G牌照,经过重组并获得3G牌照后的中国联通发展前景如何?投资价值如何?如何对其价值进行评估?这些是本文有待解答的问题。 本文首先阐述了融战略分析和财务报表分析于一体的“哈佛财务分析框架”,并着重介绍了“哈佛财务分析框架”的四个方面：战略分析、会计分析、财务分析、前景分析,随后介绍了当前公司价值评估常用的基本方法。接着,理论联系实际,运用哈佛财务分析框架和价值评估模型对中国联通进行了较为全面的价值评估。具体包括：第一,首先从宏观环境、行业环境和行业发展形势分析了行业发展现状和未来趋势,并结合中国联通的总体情况,对其发展目标、策略和竞争地位进行了分析；第二,按照“哈佛财务分析框架”结构,包括运用战略分析工具分析了中国联通的核心竞争力,运用财务分析方法分析了中国联通的经营情况,并在已有分析的基础上对中国联通进行前景预测；第三,运用资本资产自由现金流量贴现模型、PE、PB等方法评估中国联通公司价值。 本文通过定性、定量研究和案例分析相结合方法对中国联通的价值进行评估,研究方法对于通信运营业的价值评估具有重要的借鉴意义,研究结论还有利于企业改进经营策略,帮助投资者形成正确的投资决策。
【图文】：

联通A股与联通红筹的股东权益关系为:联通A股股东权益二。.3沙联通红筹股东权益图3.1中国联通控股结构图Fig3.1ChinaUnieomequitystruCture来源:中国联通企业网站3.2.3中国联通2010年总体经营情况2010年，公司着力实施“3G领先与一体化创新战略”，聚焦增长，提升效率，积极优化资源配置，全力加快创新发展，业务收入实现较快增长，结构调整取得明显成效，网络能力与服务水平持续提升，综合竞争实力进一步增强。一、总体经营情况2010年，公司实现营业收入人民币1，761.7亿元，同比增长n.2%，移动业务实现营业收入人民币918.7亿元，同比增长24.4%;固网业务实现营业收入人民币825.0亿元。得益于收入的快速增长，2010年公司实现EB工TDA人民币596.3亿元，同比增长2.306。但主要由于网络规模扩大及3G业务仍处于运营初期，公司盈利面临较大压力，全年实现净

上表投资者可以看到中国联通在经营现金流上逐年增长，，2010年增幅较也较强，在现金流上还是比较健康的。国联通的财务指标分析根据中国联通的财务报表，对中国联通的财务比率企业偿债能力(分为营运能力、企业获利能力等方面进行综合评述。短期偿债能力分析表4.4中国联通短期偿债能力相关财务比率表Table4.4Chinaunicomshort一termsolvencyrelated目naneialratios切ble年年度度200888200999201000流流动比率率0.30000.15550.2111速速动比率率0.30000.14440.1999现现金比率率0.08880.04440.1222
【学位授予单位】：华东理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F626.115

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本文编号：2692534