纺织行业上市公司债务融资结构与经营绩效的关系研究
发布时间：2020-07-17 19:42
【摘要】：融资决策即资本结构决策是企业的重要决策，对企业融资成本和市场价值有直接影响，并且通过企业行为和资本市场影响到宏观经济。二十世纪五十年代以来，资本结构成为财务金融学的热门话题之一，形成了一套比较成熟的理论。但是国外资本结构理论建立在发达的市场经济基础之上，其在我国的适用性一直是学术界关心的问题。 纺织行业作为我国传统的支柱产业，其持续稳定的发展在繁荣市场、扩大出口、吸纳就业、增加农民收入、促进城镇化发展等方面发挥着重要作用。但是2008年以来，我国纺织业遭遇了前所未有的寒潮，因此如何让中国纺织产业处于主动和竞争的有利位置，提升自己的竞争力，成为关乎民生的重大课题。作者以纺织行业上市公司的债务融资与经营绩效为切入点，通过对其债务融资与经营绩效的关系进行理论和实证研究，并得出相应的研究成果和对策建议，期望能为我国债务融资、公司治理理论提供有益的佐证以丰富我国现代企业融资理论，也对我国企业融资结构的优化、企业债券市场的发展及纺织行业融资渠道的拓宽提供一些思考和支持。 本文首先介绍了资本结构的相关理论，然后结合我国2008、2009、2010年纺织行业上市公司的财务数据对其债务融资结构指标与经营绩效指标的相关性进行实证检验，通过实证检验得出，我国纺织行业上市公司债务融资与公司绩效呈负相关；长期负债率对公司绩效呈现正相关关系；银行借款与其绩效呈显著负相关关系公司并且分析了其内在原因。最后本文在理论分析和实证研究的基础上，结合我国债务融资结构的特殊性，提出了强化我国债务融资治理效应的建议供有关部门参考，即要大力发展我国的债券市场，加强对债权人的法律保护，进一步完善我国的主办银行制度，完善信息披露机制，减少信息不对称程度。
【学位授予单位】：西安工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F272.5;F406.7;F426.81
【图文】：
4 实 证设 计 而转 向 债 务融 资 ， 致 使上 市 公 司 整体 的 资 产负 债 率 有 所回 升 。 在 20 0 2 年之 后 ， 证监 会 发 布了 新 的 管 理办 法 ， 对 配 股 实 行进 一 步 限 制。 配 股 标准 的 提 高 ，使 能 够 获得 配 股 资格 的 上 市 公司 大 大 减少 ， 而 发行 新 股 的 条件 更 为 苛刻 ， 于 是 上市 公 司 不得 不 转 向债 务 融 资 。并 且 自 2 00 2 年 以来 ， 随 着 沪深 股 市 价格 的 调 整 及国 有 股 减持 等政 策 的实 施 ， 股 市 一 直 处于 低 迷 状态 ， 上 市 公司 的 数 量和 股 票 融 资总 额 大 幅下 降 ， 投 资 者因 而 变得 更 加 谨慎 ，不 再盲 目 的 相 信公 司 配 售及 增 发 承 诺， 转 而 开始 大 量 的利 用 债 务 进行 融 资 ，使得 近 几 年上 市 公 司 的资 产 负 债率 呈 不 断上 升 的 趋势 。 这 说明 上 市 公 司对 于 债 务融 资 的 需求 在 增 加 ，相 对 而 言股 权 融 资 所占 比 重 却有 轻 微 的下 降 。
4 实 证设 计 流动 负 债 进行 融 资 。 偏高 的 流 动 负债 比 例 会加 大 上 市 公司 在 金 融市 场 环 境发 生 变 化时 (如 利 率上 调 、 银 根 紧 缩 ) 资金 周 转 出现 困 难 的 可能 性 ， 从 而 增 加 上市 公 司 的 流动 性 风 险， 成 为 公 司经 营 的 潜在 威 胁 。而 过 低 的 长期 负 债 比例 将 会 影 响到 公 司 的信 用 风 险， 使 公 司的 经 营 行为 短 期 化， 最 终 阻 碍了 上 市 公司 的 长 期发 展 。
图 3 -2 2 0 01 -2 0 1 0 年 我国 纺织 行业 上 市 公司 流 动 负债 率 变 化趋 势本文 采 用 各年 上 市 公司 长 期 负债 所 占 负债 总 额 比例 的 平 均值 作 为 指标 来 衡 量量 中 国 房地 产 上 市 公司 的 负 债 结构 。 从 图 3- 3 看 ，我 国 纺 织行 业 上 市 公司 的 负 债结 构 均值 大部 分 都在 0. 2 -0 . 3 的范 围 内 波动 ， 从 20 01 - 2 0 10 年 的总 体变 动 趋 势 来看 ， 公 司负 债 总 额 中的 长 期 负债 所 占 比例 呈 上 升 趋势 。 这 说明 企 业 更 加重 视 短 期负 债 融 资所 带 来的 财 务 风险 ， 负债 结 构 向更 加 稳 健的 方 向 发展 。
本文编号：2759852
【学位授予单位】：西安工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F272.5;F406.7;F426.81
【图文】：
4 实 证设 计 而转 向 债 务融 资 ， 致 使上 市 公 司 整体 的 资 产负 债 率 有 所回 升 。 在 20 0 2 年之 后 ， 证监 会 发 布了 新 的 管 理办 法 ， 对 配 股 实 行进 一 步 限 制。 配 股 标准 的 提 高 ，使 能 够 获得 配 股 资格 的 上 市 公司 大 大 减少 ， 而 发行 新 股 的 条件 更 为 苛刻 ， 于 是 上市 公 司 不得 不 转 向债 务 融 资 。并 且 自 2 00 2 年 以来 ， 随 着 沪深 股 市 价格 的 调 整 及国 有 股 减持 等政 策 的实 施 ， 股 市 一 直 处于 低 迷 状态 ， 上 市 公司 的 数 量和 股 票 融 资总 额 大 幅下 降 ， 投 资 者因 而 变得 更 加 谨慎 ，不 再盲 目 的 相 信公 司 配 售及 增 发 承 诺， 转 而 开始 大 量 的利 用 债 务 进行 融 资 ，使得 近 几 年上 市 公 司 的资 产 负 债率 呈 不 断上 升 的 趋势 。 这 说明 上 市 公 司对 于 债 务融 资 的 需求 在 增 加 ，相 对 而 言股 权 融 资 所占 比 重 却有 轻 微 的下 降 。
4 实 证设 计 流动 负 债 进行 融 资 。 偏高 的 流 动 负债 比 例 会加 大 上 市 公司 在 金 融市 场 环 境发 生 变 化时 (如 利 率上 调 、 银 根 紧 缩 ) 资金 周 转 出现 困 难 的 可能 性 ， 从 而 增 加 上市 公 司 的 流动 性 风 险， 成 为 公 司经 营 的 潜在 威 胁 。而 过 低 的 长期 负 债 比例 将 会 影 响到 公 司 的信 用 风 险， 使 公 司的 经 营 行为 短 期 化， 最 终 阻 碍了 上 市 公司 的 长 期发 展 。
图 3 -2 2 0 01 -2 0 1 0 年 我国 纺织 行业 上 市 公司 流 动 负债 率 变 化趋 势本文 采 用 各年 上 市 公司 长 期 负债 所 占 负债 总 额 比例 的 平 均值 作 为 指标 来 衡 量量 中 国 房地 产 上 市 公司 的 负 债 结构 。 从 图 3- 3 看 ，我 国 纺 织行 业 上 市 公司 的 负 债结 构 均值 大部 分 都在 0. 2 -0 . 3 的范 围 内 波动 ， 从 20 01 - 2 0 10 年 的总 体变 动 趋 势 来看 ， 公 司负 债 总 额 中的 长 期 负债 所 占 比例 呈 上 升 趋势 。 这 说明 企 业 更 加重 视 短 期负 债 融 资所 带 来的 财 务 风险 ， 负债 结 构 向更 加 稳 健的 方 向 发展 。
【参考文献】
相关期刊论文 前2条
1 年猛;;中国纺织业的现状及其分析[J];商业经济;2009年01期
2 洪锡熙,沈艺峰;我国上市公司资本结构影响因素的实证分析[J];厦门大学学报(哲学社会科学版);2000年03期
本文编号：2759852
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