金融发展对制造业上市公司融资约束的影响研究

发布时间：2020-09-12 19:10

　　 本文主要研究我国各地区金融发展对制造业上市公司融资约束的影响,即分析宏观金融发展对微观企业行为的作用。首先在综合前人已有研究并结合信息不对称理论及金融发展功能理论等基础上合理提出研究假设;然后对所提出假设进行实证检验。在实证研究部分,本文采用回归结果中现金流系数、现金流与金融发展交叉项系数的正负来验证我国企业融资约束问题存在与否,以及金融发展对于融资约束的影响。研究中使用投资-现金流敏感性代表企业融资约束程度。进一步说,本文利用2010-2014年上市公司数据,选择制造业上市公司作为研究样本,采用区域金融发展指标,并用欧拉方程投资模型从公司财务层面实证检验宏观金融发展对微观经济实体融资约束的影响,从而为金融发展对经济增长的作用提供实证证据。研究发现:(1)我国制造业上市公司投资-现金流敏感性系数显著为正,存在着普遍的融资约束现象;(2)金融发展有效地缓解了整体制造业企业的融资约束。研究成果表明融资约束是制约我国上市公司发展的重要障碍,金融发展水平提升对上市公司投资产生积极作用。所以文章最后提出了相应的政策建议。为了促进企业投资和推动经济增长,政府、上市公司和金融机构应基于不同视角,为我国融资环境的完善和改进做出各自的努力。本文研究意义在于:(1)探究金融发展促进经济增长的微观机制,深入理解金融发展对经济增长的作用,即金融发展缓解融资约束,进而使企业把握住机会进行投资并最终推动经济增长;(2)针对影响融资约束的金融外部环境开展研究,为企业融资提供参考。企业融资约束不仅受到自身因素影响,很大程度上也受制于所在地区金融发展水平。本文试图证明金融发展对企业融资约束的作用,为企业改进融资决策提供参考,也为政府提高当地金融发展水平提供依据;(3)本文从金融规模、金融结构与金融效率三个方面考察金融发展对我国制造业上市公司融资约束的影响,即涉及金融发展不同方面的不同效应,以期为未来金融发展着眼点提出相应建议。
【学位单位】：上海社会科学院
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F425;F406.7;F832

【参考文献】

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本文编号：2817792