定向增发前大股东业绩操纵行为研究

发布时间：2023-03-12 19:00

　　近年来,定向增发成为上市公司进一步稀释股权,实现更多融资的主流方式,其初衷是为了拓展上市公司的融资渠道,让公司能够获得充足资金并注入优质资产,改善治理环境,进而改善上市公司的经营环境。但由于上市公司股东间信息不对称和大股东控制权收益的存在,加上严重的一股独大现象,大股东往往会利用增发过程中自己隐蔽性和便捷性的优势来侵占小股东权益。当前学术界还没有专门针对大股东行为在资金注入和关联交易方面的研究,对增发前大股东的操纵行为研究较为不足,落后于定向增发实践中的需要。所以,对大股东定增之前的操纵行为进行研究具有深远的现实意义和理论价值。本文依据定向增发过程中各类股东的财富收益模型,遵循财富最大化的前提,在原本完全信息的条件下,逐渐增加信息不对称和控制权收益两个限制条件,对模型进行深入的数理推导,从理论上论述了大股东利用定向增发进行利益侵占的动机。同时运用2012至2014年进行定向增发的制造行业上市公司数据,根据所提出的假设,利用数理软件进行实证分析,分别计算出大股东在参与和不参与两种情况下的可操纵应计利润,通过0均值检验和多元回归方程分析,验证了大股东在定向增发前的业绩操纵存在性。增发后超额...

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 导论
    第一节 选题背景及问题提出
    第二节 研究意义及创新点
    第三节 研究思路、方法及框架
第二章 文献综述
    第一节 定向增发的定价问题
    第二节 定向增发中的大股东利益侵占问题
    第三节 综述总结
第三章 理论分析和相关假设
    第一节 定向增发在我国的发展与现状
    第二节 定向增发前大股东操纵动机理论分析
    第三节 模型分析
    第四节 定向增发前大股东业绩操纵机理分析
    第五节 研究假设
第四章 数据搜集和模型设定
    第一节 数据来源和筛选
    第二节 重要变量的计算
    第三节 模型设定
第五章 实证检验
    第一节 大股东在定向增发前的业绩操纵存在性
    第二节 定向增发后超额收益与大股东业绩操纵
第六章 研究结论和启示
    第一节 研究结论
    第二节 启示
参考文献
致谢



本文编号：3761774