复星医药连续并购绩效研究

发布时间：2017-05-25 14:26

  本文关键词：复星医药连续并购绩效研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：近年来,随着我国资本市场的快速发展,并购重组已经成为了企业做大做强的重要手段。2014年中国并购市场交易金额达到9874亿元人民币,并购数量达到3546宗。随着并购总量的不断增加,企业进行并购的数量和频率也显著提高,这也使得部分公司的并购行为呈现出连续并购的趋势,比如中联重科(SZ000157)在2007年一年内进行了15宗并购。连续并购现象开始逐渐成为国内学者研究并购时的热点问题。 学者关于连续并购绩效的研究主要集中在连续并购绩效和绩效的影响因素上。因为市场和行业不同,同时各公司并购情况各异,上述实证研究成果各异,没有一致性的结论。本文选择复星医药作为研究对象,深入分析复星医药连续并购绩效问题。通过对连续并购绩效相关研究进行回顾和总结,结合复星医药情况进行理论分析,认为复星医药基于追求协同效应和提升竞争力的连续并购战略将会带来绩效的提升。本文以复星医药2004-2013年间公告的并购事件为样本,采用事件研究法计算其短期并购绩效,使用财务分析法和主成分分析法对并购长期绩效进行评价,用研究结果验证复星医药连续并购战略的有效性。 本文通过对复星医药2004-2013年连续并购事件绩效进行研究,得出以下结论：(1)复星医药连续并购短期并购财富效应并未出现递减的趋势,事件窗口期内并购绩效表现较好。(2)复星医药连续并购长期财务绩效,优于同行业水平。利用主成分分析法对其长期财务绩效进行打分,发现复星医药连续并购长期绩效呈现增长趋势。可见复星医药连续并购战略可支持企业的快速发展,连续并购战略有效。 本文特色在于对于连续并购绩效评价采用短期绩效评价与长期绩效评价相结合的方法,目前实证研究多采用事件研究法分析短期并购绩效。同时本文采用案例研究,深入分析复星医药连续并购绩效问题,发现对于连续并购绩效影响的个性因素,为实证研究提供补充和借鉴。
【关键词】：连续并购 绩效评价 累计常超收益率
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F426.72;F271;F406.7
【目录】：

• 致谢5-6
• 中文摘要6-7
• ABSTRACT7-9
• 目录9-11
• 1 引言11-15
• 1.1 研究背景及研究问题11
• 1.2 研究现状及本文特色11-13
• 1.3 研究思路及研究方法13-14
• 1.4 本文写作的结构安排14-15
• 2 文献回顾15-25
• 2.1 连续并购的定义15-16
• 2.2 连续并购效应研究综述16-18
• 2.2.1 连续并购计划公告效应的研究综述16-17
• 2.2.2 连续并购财富效应的研究综述17-18
• 2.3 连续并购绩效影响因素研究综述18-21
• 2.3.1 并购交易方式影响分析18-19
• 2.3.2 管理者行为影响分析19-21
• 2.4 连续并购动因研究文献综述21-24
• 2.4.1 基于管理者视角21-22
• 2.4.2 基于经验学习视角22-23
• 2.4.3 基于交易成本视角23-24
• 2.5 文献述评24-25
• 3 案例介绍与理论分析25-31
• 3.1 复星医药案例介绍25-26
• 3.1.1 复星医药简介25
• 3.1.2 复星医药连续并购动因25-26
• 3.2 理论分析26-30
• 3.2.1 管理者行为与连续并购绩效26-28
• 3.2.2 并购类型与连续并购绩效28-29
• 3.2.3 并购控制权与连续并购绩效29-30
• 3.3 本章小结30-31
• 4 复星医药短期并购绩效评价31-38
• 4.1 样本及数据来源31
• 4.2 研究方法31-34
• 4.2.1 选择研究窗口32
• 4.2.2 计算超常收益率32-33
• 4.2.3 计算累计常超收益率33-34
• 4.3 研究结果分析34-37
• 4.3.1 并购绩效的度量34-36
• 4.3.2 短期并购绩效结果分析36-37
• 4.4 本章小结37-38
• 5 复星医药长期并购绩效评价38-49
• 5.1 财务指标对比分析38-43
• 5.1.1 盈利能力分析38-40
• 5.1.2 偿债能力分析40-41
• 5.1.3 营运能力分析41-42
• 5.1.4 成长能力分析42-43
• 5.2 主成分分析法43-47
• 5.2.1 财务指标初始处理44
• 5.2.2 SPSS软件计算主成分评分44-46
• 5.2.3 主成分分析结果46-47
• 5.3 本章小结47-49
• 6 结论及建议49-50
• 6.1 研究结论49
• 6.2 研究不足及建议49-50
• 参考文献50-54
• 附录A54-55
• 索引55-56
• 作者简历56-58
• 学位论文数据集5

【参考文献】

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本文编号：394039