自有资金依赖、资本刚性约束与资产配置效率——券商资产负债管理研究

发布时间：2024-11-12 21:12

　　 伴随着自有资金依赖程度的不断加深,券商资产负债结构日益呈现重资产化特征,并带来两方面的挑战:负债端触及融资天花板,对于资本补充的渴求成为常态;资产端面临投资回报最大化要求,倒逼资产配置效率评价方法的优化。本文系统阐述了"资金、资本、资产"三者相互制约和影响的逻辑传导链条,并基于券商RAROC模型实证分析了各家机构的价值创造情况,进而提出树立理念、明晰职责、效益优先、资本约束、传导压力等资产负债管理建议。

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【部分图文】：

近年来,随着证券公司内外部经营环境变化,券商的盈利模式发生了重大转型。一方面,传统的经纪、投行、资管等中间业务面临的挑战日益增多。突出表现在以下三点:股市波动带来经纪业务交易量大幅减少,银行系投行的大量涌入带来债券承销费率不断下行,资管新规出台使得通道类业务出现断崖式下滑。另一方....

伴随着盈利模式变化,券商的自有资金消耗也在快速增加,直接反映在总负债和所有者权益规模两个方面。以36家上市券商为例,总负债规模由2013年的1.16万亿元增加到2019年上半年的4.87万亿元,增加了4.2倍;所有者权益规模由2013年的0.57万亿元增加到2019年上半年的1.....

一是上市券商总体价值创造能力较强。2017年、2018年、2019上半年36家上市券商年化EVA分别为622.36亿元、311.18亿元和521.70亿元,年化后RAROC分别为22.7%、15.7%和27.3%,高于股东最低资本回报率15%的要求。图436家上市券商2018....

图336家上市券商2017年EVA和RAROC分布图图536家上市券商2019上半年EVA和RAROC(年化后)分布图

本文编号：4011966