高新技术企业价值评估方法及应用研究

发布时间：2017-10-14 15:06

  本文关键词：高新技术企业价值评估方法及应用研究

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【摘要】：随着我国金融经济的平稳快速发展,科学技术在各方面都扮演着越来越重要的角色,在传统产业走向衰落之时,一场新的技术改革将随之而来,这场革命中的领头羊非高新技术产业莫属。在高新技术企业飞速发展之时,与其相关的经济活动也变得尤为活跃,主要包括企业兼并、IPO上市、风险投资的咨询服务等等,而这些经济活动的发生都对高新技术企业价值的评估提出了的需求。此时,正确的评估高新技术企业的价值,使评估结果趋同于企业的客观价值,能否找到有效的评估方法就显得十分重要。不同于传统企业,高新技术企业更依赖于知识、技术、管理等要素,且企业内部无形资产的比重也较高,如此看来,传统的估值方法对其并不能完全适用。因此,本文将在传统评估方法的基础上引入实物期权思想加以补充,构成组合模型加以分析并对其进行验证,旨在寻求一种适合于高新技术企业的、更为可靠、完整的企业价值评估方法。首先,本文从高新技术企业的概念和认定条件入手,明确评估对象,并在此基础上分析高新技术企业的特点、生命周期及价值构成。其次,通过对传统企业价值评估方法的分析和比较,找出这些方法应用于高新技术企业估值时的局限和不足。再次,根据高新技术企业的估值特征及价值构成,构建适合高新技术企业的组合估价模型,并对模型中的参数选择进行了修正和调整。其基本思路是将高新技术企业的整体价值拆分为两部分,即企业当前产品及资产的获利价值和企业未来潜在发展机会的增长价值,用贴现现金流模型估算企业现有资产的价值,用布莱克-斯科尔斯模型评估企业竞争条件下增长机会的价值,再将这两部分价值的估价模型叠加得到企业的整体价值。最后,选取F科技公司的实际案例对所构建的组合估价模型进行应用及验证,评估结果证明本文的评估方法和修正后的模型基本上能够合理的预测出企业的价值。由此可见,对于高新技术企业而言,组合估价模型成功克服了单一模型在评估中的片面性问题,实现了其对高新技术企业价值的完整估计和量化,进而达到了为企业并购、上市、风险投资等经济活动提供参考的估值目的。
【关键词】：高新技术企业 价值评估 现金流贴现模型 实物期权模型
【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F276.44
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 绪论11-19
• 1.1 选题背景及意义11-12
• 1.1.1 选题背景11-12
• 1.1.2 研究意义12
• 1.2 国内外研究现状12-17
• 1.2.1 国外企业价值评估理论的研究进展12-14
• 1.2.2 我国企业价值评估理论的发展现状14-16
• 1.2.3 相关文献评述16-17
• 1.3 本文研究的主要内容、目标及方法17-19
• 1.3.1 研究思路及框架17
• 1.3.2 研究方法17-19
• 第2章 高新技术企业的概述及分析19-26
• 2.1 高新技术企业的概念与认定19-21
• 2.2 高新技术企业的特点21-22
• 2.3 高新技术企业的生命周期22-23
• 2.4 高新技术企业的价值构成23-26
• 第3章 高新技术企业价值评估模型的构建26-43
• 3.1 传统企业价值评估方法的比较与分析26-29
• 3.1.1 市场法26-27
• 3.1.2 成本法27
• 3.1.3 收益法27-28
• 3.1.4 三种传统方法的对比28-29
• 3.2 高新技术企业价值评估模型的构建29-41
• 3.2.1 估价组合模型的概述29-31
• 3.2.2 基于收益法的企业现有价值的评估31-37
• 3.2.3 基于实物期权的企业潜在价值的评估37-40
• 3.2.4 模型参数的调整40-41
• 3.3 组合估价模型的适用性分析41-43
• 第4章 F公司价值评估案例43-63
• 4.1 F公司基本情况43-45
• 4.1.1 F公司介绍43
• 4.1.2 行业发展情况43-44
• 4.1.3 公司的竞争优势44-45
• 4.2 公司现有资产价值的估算45-54
• 4.2.1 基本思路45-46
• 4.2.2 参数的估算46-54
• 4.2.3 公司现有资产价值的估算结果54
• 4.3 公司期权价值的估算54-61
• 4.3.1 公司实物期权的识别54-57
• 4.3.2 实物期权的参数分析57-61
• 4.3.3 公司期权价值的估算结果61
• 4.4 案例结论61-63
• 4.4.1 案例结果分析61-62
• 4.4.2 投资建议62-63
• 结论63-64
• 致谢64-65
• 参考文献65-68

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本文编号：1031698