随机现金流现值的算子计算法及实物期权定价

发布时间：2017-10-20 07:33

  本文关键词：随机现金流现值的算子计算法及实物期权定价

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【摘要】：我们已经熟悉用数学方法来对金融资产和期权进行定价。在实际生活中我们也需要对实物资产和实物期权进行定价。这比对金融资产和期权做一些理论化、理想化的假设要更复杂，也更有挑战性。 本文我们讨论两个问题。一是如何对实物资产定价，这里特指可以产生现金流的，如项目、生产线、土地等。我们需要用现金流折现的方法。传统的净现值法不考虑未来的波动性，直接用期望或者假设固定的增长率。本文通过引入随机变量，使得资产未来的现金流是随机的。这使我们的方法几乎可以适用于任何复杂的情况，并对后文我们研究实物期权提供了准备。只有在随机的条件下期权才有意义。在永续随机现金流净现值的计算中，，我们引入了一种特殊的算子计算法，以规避永续现金流期望求和难以求解的问题。 第二个问题是对实物期权定价。我们先沿用前文的方法，用一种理论化的方法推导放弃期权的行权条件和价值。然后我们又讨论了一些其他的实物期权。对于有限期限的，我们使用递推计算的方法。而对于永久美式期权，我们引入随机过程中类似首达概率的概念，通过递推式或计算机编程的方法，穷举有限期限中行权的概率和收益，考虑到序列的收敛性，我们可以得到较准确的实物期权的行权条件和期权价值。
【关键词】：实物期权 净现值法 算子计算法 永久美式期权 放弃期权
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F275
【目录】：

• 附件5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-9
• 目录9-11
• 符号说明11-12
• 1 绪论12-18
• 1.1 问题的提出12-15
• 1.1.1 实物期权概念12
• 1.1.2 研究实物期权的意义12-13
• 1.1.3 引入永续随机现金流现值计算的目的13
• 1.1.4 研究的现状13-14
• 1.1.5 研究的技术路线14-15
• 1.2 基本概念和术语15-18
• 1.2.1 随机变量15
• 1.2.2 马尔科夫链和相关知识15-16
• 1.2.3 现值、折现率和必要报酬率16
• 1.2.4 企业价值评估16
• 1.2.5 实物期权16-18
• 2 永续随机现金流的现值计算方法18-35
• 2.1 基本的财务计算模型18-19
• 2.1.1 永续增长模型18
• 2.1.2 二阶段增长模型18
• 2.1.3 对基本模型的评价18-19
• 2.2 基本假设和模型19-20
• 2.3 模型的算子形式20-21
• 2.4 两态与三态跳过程情形21-27
• 2.4.1 算子分解21-23
• 2.4.2 模型计算方法23-25
• 2.4.3 计算实例25-27
• 2.5 推广到更一般的情形27-31
• 2.5.1 基本形式27-28
• 2.5.2 一个具体模型28-30
• 2.5.3 前两个实例在新条件下的结果30-31
• 2.6 方法的验证31-33
• 2.7 模型进一步推广的思考33-35
• 3 放弃和退出型实物期权的定价计算35-44
• 3.1 放弃的概念和放弃期权的概念35
• 3.2 退出条件的判断和含有退出期权的公司价值35-39
• 3.3 两个计算含放弃期权公司价值的例子39-40
• 3.4 退出期权的价值40-43
• 3.5 g ( x )呈单调递减的情形43-44
• 4 在算子法基础上计算其他实物期权44-56
• 4.1 延期选择期权44-49
• 4.2 转换期权49-54
• 4.3 扩张期权54-55
• 4.4 收缩期权55
• 4.5 方法的局限与展望55-56
• 5 结论56-58
• 参考文献58-61
• 附录61-69
• 附录 1 z_+ 、 z_- 、 p_+ 、 p_- 和q之间的关系分析61-62
• 附录 2 式子（2.81 ）的计算62
• 附录 3 式子（2.83 ）取极限的过程62-63
• 附录 4 计算首过概率中可能性数的代码63-69
• 致谢69-70
• 攻读学位期间发表的学术论文70

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前9条

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本文编号：1066061