我国金融企业并购价值评估方法选择及应用

发布时间：2017-10-21 02:16

  本文关键词：我国金融企业并购价值评估方法选择及应用

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【摘要】：过去的这些年,国内金融企业并购活动发生的越来越多,一方面是由于国内金融企业自身的成长,另一方面是为了追随全球金融企业并购浪潮。并购可以达到短时间迅速扩大企业规模和增强市场竞争力的双重目的。而所有的并购必须经过价值评估这个环节。在市场经济条件下,价值评估是不可或缺的社会中介活动,它具有社会性和公正性。因此,在金融企业并购活动中合理选择和应用价值评估方法对于中国资本市场的健康发展有着重要意义。本文从传统的价值评估方法出发,探讨国内金融企业并购价值评估方法,提出现金流量折现法和实物期权定价法结合使用,这个方法使评估过程更科学,评估结果更准确。本文前半部分是理论,后半部分是案例验证。首先介绍了该文的研究背景和研究意义,对相关研究文献进行了综述,提出研究内容并制定了技术路线。其次,对并购相关概念和金融企业价值评估理论进行介绍。再次,详细分析了市场法、收益法、成本法和实物期权定价法的优缺点和应用环境,得出是否适用于国内金融企业并购价值评估。由于金融企业自身的特殊性,这些传统方法在把握和处理企业并购面临的不确定性以及在计算通过并购获得的选择权上存在不足,这些选择权本身也是有价值的,而且有时候非常显著,如果不加以考虑就会造成估价甚至决策的失误。传统估价方法的缺陷也使其不能很好地服务于金融企业并购。在分析基础理论和我国金融企业的特点后,建立DCF(Discounted cash flow,现金流量折现法)和ROP(Real option pricing,实物期权定价法)相结合的金融企业并购价值评估模型,本文将该模型简称为D-R。D-R模型计算出来的价值,不但包涵了金融企业目前的实体价值,而且还涵盖了并购所产生的未来可持续发展价值,是对我国金融企业并购价值评估方法的完善。接着通过中国平安成功并购了深圳发展银行这个案例,说明D-R模型的具体运用。最后,本文指出了研究中存在的一些不足和对未来的展望。
【关键词】：金融企业并购 价值评估 实物期权定价法
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.3;F271
【目录】：

• 中文摘要5-6
• abstract6-10
• 第1章 绪论10-20
• 1.1 研究背景与意义10-11
• 1.2 研究文献综述11-16
• 1.2.1 金融企业并购相关研究文献11-14
• 1.2.2 金融企业并购价值评估相关研究文献14-16
• 1.2.3 总体评价16
• 1.3 研究方法与技术路线16-18
• 1.4 研究内容与结构安排18-19
• 1.5 创新点19-20
• 第2章 相关概念与理论基础20-24
• 2.1 企业并购的基本知识20-21
• 2.1.1 并购的概念20
• 2.1.2 并购的类型20-21
• 2.2 金融企业价值的内涵21
• 2.3 金融企业价值评估的相关理论21-23
• 2.3.1 以折现现金流量为主导的评估理论22
• 2.3.2 期权估价理论22-23
• 2.3.3 MM理论23
• 小结23-24
• 第3章 金融企业并购价值评估方法比较与选择24-34
• 3.1 价值评估方法及其优缺点24-29
• 3.1.1 成本法24
• 3.1.2 市场法24-25
• 3.1.3 收益法25-27
• 3.1.4 实物期权定价法27-29
• 3.2 金融企业并购价值评估方法选择的影响因素分析29-31
• 3.2.1 目前金融企业价值评估存在的问题29-30
• 3.2.2 金融企业不同于非金融企业的特征30-31
• 3.3 价值评估模型在金融企业并购中的适用性31-33
• 小结33-34
• 第4章 金融企业并购价值评估模型D-R的构建34-39
• 4.1 金融企业并购活动具有的期权特征34
• 4.1.1 并购的执行具有选择性34
• 4.1.2 并购活动权利和义务不对等34
• 4.1.3 企业的价值一直在变化34
• 4.2 现金流量折现法与实物期权法相结合的D-R模型34-38
• 4.2.1 金融企业并购价值的构成分析34-35
• 4.2.2 综合评估模型D-R的建立35-36
• 4.2.3 D-R模型的应用步骤36-38
• 小结38-39
• 第5章 D-R模型在金融企业并购案例中的实际应用39-53
• 5.1 中国平安并购深圳发展银行的案例介绍39-43
• 5.1.1 并购方——中国平安39
• 5.1.2 被并购方——深圳发展银行39-40
• 5.1.3 并购动机40-41
• 5.1.4 并购过程41-43
• 5.2 运用模型对深发展价值进行评估43-52
• 5.2.1 估算深发展的股权资本成本43-47
• 5.2.2 对深发展银行增长率的估算47-48
• 5.2.3 预测深发展银行的股权现金流量48-49
• 5.2.4 预测深发展的股权价值49-52
• 5.3 价值评估结果跟实际的比较52
• 小结52-53
• 结论53-55
• 参考文献55-58
• 致谢58

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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2 王爱国;刘惠萍;;我国金融业并购价值评估方法选择[J];财务与会计(理财版);2012年08期

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本文编号：1070699