带回购条款的境外企业并购交易价格形成机制

发布时间：2017-10-26 04:21

  本文关键词：带回购条款的境外企业并购交易价格形成机制

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【摘要】：通过境外企业并购实现资源优化配置,是中国企业积极参与全球竞争的战略选择。该文对带回购条款的境外企业并购交易价格形成机制进行研究,分析了并购过程需要考虑的基本问题和关键环节,包括基于实物期权法、并购双方收益最大化和损失最小化原则,评估目标企业价值和交易价格区间;以并购效用最大化为目标,确定兼顾讨价还价能力和风险态度的交易价格标称值;在存在回购可能时,根据现值等价和效用等价策略,建立并购交易价格与回购概率的关系。此外,也讨论了并购交易均衡价格与讨价还价时间、出价顺序的关系。通过某A股上市公司并购境外生物能量公司的实证分析,验证了带回购条款的境外并购交易价格形成机制的可行性。该机制提供了关于目标企业价值评估及并购讨价还价的系统性定价方案。
【作者单位】： 中国科学院大学经济与管理学院;诚志股份有限公司北京管理总部;清华大学工业工程系;
【关键词】： 境外企业并购 资产定价 交易价格 回购条款 讨价还价
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71031005) 国家留学基金资助项目
【分类号】：F271
【正文快照】： 随着经济全球化和产业同质化的发展,国际上外国直接投资(FDI)趋势越来越明显,其中跨境并购业务发展迅速。联合国贸易和发展组织(UNCTAD)《2015年世界投资报告》数据显示,2014年全球外国直接投资为1.23万亿美元,比2013年下降了16%,跨境企业并购增至3 990亿美元,比2013年增长了2

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