基于期限结构的信用价差期权定价研究

发布时间：2017-10-28 14:16

  本文关键词：基于期限结构的信用价差期权定价研究

  更多相关文章： 信用价差期权定价 卡尔曼滤波 蒙特卡洛模拟 仿射期限结构模型 GARCH模型

【摘要】：随着中国利率市场化进程稳步推进,中国金融市场的竞争更加激烈。针对我国金融市场发展中的风险管理与金融机构的创新增长点问题,我们选取与利率变化关系最为密切的信用衍生品——信用价差期权进行定价研究。本文的主要工作与创新如下： 1、针对中国债券市场,选取2010年3月31日到2012年9月27日国债和企业债的每日交易数据,通过回归分析与时间序列分析讨论信用价差时间序列的均值回复与波动性。 2、根据其特性使用基于Cox-Ingersoll-Ross模型的三因子仿射利率期限结构模型,通过基于卡尔曼滤波的极大似然估计法及蒙特卡洛模拟,拟合出我国银行问市场AAA级企业债及其对应的具有相同剩余到期期限国债的利率期限结构,计算信用价差,对信用价差看跌期权进行定价预测,并分别研究期权价格与敲定价差、期权剩余期限之间的关系。结果表明信用价差看跌期权的价格随着敲定信用价差的降低而升高。当实际信用价差越小时,债券实际价格越高。不同期权到期日债券的价格不同,相对应的信用价差看跌期权具有不同的价格。 3、使用GARCH模型拟合信用价差时间序列,然后给出信用价差期权定价公式。利用经典Longstaff-Schwartz模型与GARCH模型进行信用价差看跌期权的定价,比较两模型特点。观察定价结果发现信用评级越高的企业债,其信用价差期权的价格越低；剩余期限越短的债券信用价差期权价格越高。 研究将对信用价差期限结构的构建,信用衍生品的定价及其影响因素分析有较好的实际应用价值。
【关键词】：信用价差期权定价 卡尔曼滤波 蒙特卡洛模拟 仿射期限结构模型 GARCH模型
【学位授予单位】：北京化工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 学位论文数据集4-5
• 摘要5-7
• ABSTRACT7-13
• 第一章 绪论13-19
• 1.1 论文选题背景和意义13-16
• 1.2 论文研究内容及创新点16-17
• 1.3 论文结构安排17-19
• 第二章 相关理论基础19-33
• 2.1 信用衍生品相关基础19-25
• 2.1.1 信用衍生品分类及其运作原理20-23
• 2.1.1.1 信用违约互换20-21
• 2.1.1.2 总收益互换21
• 2.1.1.3 抵押负债凭证21-23
• 2.1.1.4 倍用价差期权23
• 2.1.2 信用价差期权23-25
• 2.1.2.1 信用价差期权交易原理23-24
• 2.1.2.2 信用价差期权定价原理24-25
• 2.2 信用衍生品定价模型概述25-31
• 2.2.1 信用衍生品定价的结构模型26-27
• 2.2.2 信用衍生品定价的简约模型27-28
• 2.2.3 信用价差期权的定价模型28-31
• 2.3 本章小结31-33
• 第三章 基于三因子仿射模型的信用价差期权定价33-46
• 3.1 基于利率期限结构模型的信用价差拟合33-37
• 3.1.1 利率期限结构的样条表达式33-35
• 3.1.2 利率期限结构的参数表达式35-37
• 3.2 基于公司资产变化过程模型的信用价差拟合37-38
• 3.3 基于三因子仿射期限结构模型的信用价差期权定价38-45
• 3.3.1 基于仿射期限结构模型的信用价差拟合38-40
• 3.3.2 基于卡尔曼滤波的极大似然估计法40-42
• 3.3.3 信用价差看跌期权价格的蒙特卡洛模拟42-43
• 3.3.4 信用价差看跌期权定价实证分析43-45
• 3.4 本章小结45-46
• 第四章 基于LS模型与GARCH模型的信用价差期权定价46-61
• 4.1 基于时间序列分析的信用价差期限结构拟合46-50
• 4.1.1 基于GJR-GARCH模型以及GARCH-SK模型的信用价差拟合47-48
• 4.1.2 基于Das-Sundaran模型的信用价差拟合48-49
• 4.1.3 基于GARCH模型的Duan方法信用价差拟合49-50
• 4.2 信用价差期权定价模型50-54
• 4.2.1 基于LS模型的信用价差期权定价模型51-52
• 4.2.2 基于GARCH模型的信用价差期权定价模型52-54
• 4.3 信用价差曲线形态54-58
• 4.3.1 不同期限不同信用评级企业债信用价差描述性统计分析54-56
• 4.3.2 各信用评级到期期限信用价差对数每日变化回归分析56-57
• 4.3.3 GARCH模型的参数估计57-58
• 4.4 基于LS模型与GARCH模型的信用价差期权定价实证分析58-60
• 4.5 本章小结60-61
• 第五章 结论与展望61-64
• 5.1 研究总结61-62
• 5.2 研究展望62-64
• 参考文献64-69
• 致谢69-70
• 研究成果及完成的学术论文70-71
• 作者和导师简介71-72
• 附件72-73

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前5条

1 史永东;赵永刚;;信用衍生品的国际发展机理研究[J];财经问题研究;2008年10期

2 文忠桥;;中国银行间国债市场利率期限结构实证分析——基于Nelson-Siegel模型[J];财贸研究;2013年03期

3 周荣喜;王永超;王先良;杜思楠;;我国不同行业企业债信用价差影响因素的实证研究[J];华东经济管理;2013年08期

4 董爱国;;信用衍生产品发展历程与规律——以美国为例[J];金融发展研究;2010年01期

5 周荣喜;牛伟宁;;基于SV模型的中国债券信用价差影响因素研究[J];统计与信息论坛;2011年12期

，

本文编号：1108591