投资者情绪、高管权益激励与公司投资——基于迎合渠道的实证检验

发布时间：2017-11-27 16:16

  本文关键词：投资者情绪、高管权益激励与公司投资——基于迎合渠道的实证检验

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【摘要】：投资者情绪通过迎合渠道影响公司投资的隐含前提是高管利益与资本市场股价密切相关。笔者结合高管薪酬结构中对股价较为敏感的高管持股以及股权激励计划中授予高管的股票期权,并考虑权益激励相对强度,研究权益激励对高管迎合行为的影响。研究发现,高管持股比例与股权激励计划中是否授予股票期权,并不显著影响迎合作用的发挥,而高管持股激励强度对迎合行为存在显著为正的调节作用,这种调节作用在高成长性公司表现更为显著。最后,基于上述分析,分别对上市公司股权激励计划设计、薪酬结构制度安排以及证券投资者非理性行为规范提出相应的政策建议,以尽量降低投资者情绪及其与权益激励交互作用对公司投资效率产生的不利影响。
【作者单位】： 兰州大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金青年项目“战略性新兴产业政策不确定性对企业投资行为影响研究”(71402066) 中央高校基本科研业务费专项资金“政策不确定性、投资者情绪与公司投资”(15LZUJBWZY091)
【分类号】：F275;F272.91
【正文快照】： 一、引言随着行为金融领域投资者情绪研究的深入,人们对投资者情绪(Sentiment)1是否影响公司投资在认识上的分歧越来越少,而是更多关注投资者情绪如何影响公司投资。现有研究发现投资者情绪可能通过股权依赖渠道、理性迎合渠道以及管理层乐观渠道影响公司投资。Baker和Wurgler

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本文编号：1232433