转融通业务的施行对我国沪深300股指期货定价的影响

发布时间：2017-12-06 19:25

  本文关键词：转融通业务的施行对我国沪深300股指期货定价的影响

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【摘要】：自2010年4月16日推出以来,我国沪深300股指期货经历两年多的迅速发展,现已跻身全球股指期货成交排名第五位。截止2013年底,沪深300股指期货交割合约数达44个,累计成交金额为301.38万亿元。沪深300股指期货的推出进一步完善了我国证券市场结构,能够有效控制并转移证券市场风险,对稳定并完善我国证券市场有着重要意义。已有关于沪深300股指期货的研究大多表明股指期货的定价存在显著的高估现象,并将原因归于我国证券市场的卖空限制。2012年8月30日推出的转融通业务,进一步扩大了融资融券的业务规模,对于完善我国证券市场的卖空机制有着重要意义。截至2013年底,转融通业务显示出明显的“跛脚”现象,相对于转融资的发展,转融券的规模甚小。由于证券出借标的和出借人范围的限制等因素,当前转融通业务对我国资本市场的影响,特别是对沪深300股指期货的影响仍不明晰。 在此研究背景下,本文分析了我国的转融通机制,并通过股指期货定价模型,研究了转融通业务推行前后沪深300股指期货的定价误差。研究发现：转融通业务的发展尚不能满足市场的卖空需求；在完美市场的假设条件下,转融券推出后,股指期货的定价误差由以高估为主转为以低估为主,并且定价高估的幅度有了显著下降。引入各项交易成本后,沪深300股指期货在大多数的交易日里定价合理。通过回归分析,本文发现融券业务的发展在一定程度上会减轻定价高估的幅度,但对低估状况却未显示出明显的改善倾向；而转融通业务的施行并未显著改善股指期货的定价误差。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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1 邢天才;张阁;;中国股指期货对现货市场联动效应的实证研究——基于沪深300仿真指数期货数据的分析[J];财经问题研究;2010年04期

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3 王e，

本文编号：1259707