郑州商品交易所白糖期货基差的影响因素研究

发布时间：2018-01-12 21:21

本文关键词：郑州商品交易所白糖期货基差的影响因素研究　出处：《西南交通大学》2014年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：在我国金融市场中,期货市场虽然起步较晚,但是在短短的二十年间经历了飞速的发展。期货市场在国民经济中的作用越来越重要。中国加入WTO后,农业逐渐将接受到来自全球的冲击和挑战。如何能够提高我国农业的竞争力,获得农产品定价的话语权,以及规避价格剧烈波动所带来的风险,是我国农业面临的首要问题。而期货市场的价格发现、套期保值功能则能够提供一个规避农产品价格风险的平台。那么如何才能更好的利用期货市场套期保值策略规避价格大幅波动的风险呢?本文将围绕基差这个突破口来展开思考,试图找到影响基差的因素。本文选取郑州商品交易所的白糖期货作为研究对象。有三点原因：首先白糖在我国农产品中具有非常重要的地位,是关系到国计民生的大宗商品,在农产品中仅次于粮食、油料及棉花。其次,糖业近年来快速发展,但是年度间市场价格的大幅度波动使得蔗农、糖厂和以食糖为主要原料的加工商面临着巨大的市场风险。最后,套期保值理念在各类糖企中已经逐渐深入国内大部分糖商会在每日期货市场开盘后根据白糖期货价格来进行现货报价。套期保值已经成为糖企经营之中尤为重要的一个环节。本文首先分析了国内外白糖现货市场和期货市场的发展状况。之后对于基差以及基差的应用进行了论述,并对基差的影响因素进行了定性分析,包括持有成本、供求关系、巴西食糖价格、ICE食糖期货价格、季节性、期货市场参与者结构、宏观经济以及国家政策等因素对于基差的影响。在分析了基差的影响因素之后,进行了基差的建模分析。通过一元线性回归模型的分析结果来看,白糖持有成本和基差有负向相关性,白糖库存量、ICE食糖期货价格与基差有负向相关性,而巴西食糖价格、换手率(成交量／持仓量)与白糖期货基差有正向相关性。通过季节调整的虚拟变量方法对白糖期货基差进行分析的结果表明白糖期货基差在冬季具有基差缩小的季节性。最后,采用多元线性回归分析对基差做出预测。目前,随着期货市场的发展壮大,学术界对于基差研究的关注也越来越多。作者希望学术界对于基差的研究成果能够为期货市场参与者提供有力的依据,更好的规避风险,保证收益。
[Abstract]:In China ' s financial market , the futures market has experienced rapid development in the short two decades , but the role of futures market in the national economy is becoming more and more important . This paper first analyzes the development of white sugar spot market and futures market at home and abroad . After analyzing the influence factors of base difference , the paper discusses the influence factors of base difference , including holding cost , supply and demand relationship , Brazilian sugar price , ICE sugar futures price , seasonal and futures market participant structure , macro economy and national policy . At present , with the development of futures market , academic circles pay more and more attention to the research of basis difference .

【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F724.5

【参考文献】