中国白糖期货市场价格发现功能实证研究

发布时间：2017-01-03 17:17

  本文关键词：中国白糖期货市场价格发现功能实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

《江西财经大学》 2013年

中国白糖期货市场价格发现功能实证研究

曾呈晨  

【摘要】：作为期货市场两个基本功能之一，价格发现功能被视为期货市场最重要的功能，对稳定现货价格及促进市场发展有重要的作用。因此世界各国都很重视期货市场的建设，发达国家如美国、英国、日本等都建立了对世界期货市场都有重要影响力的期货市场，从而在国际贸易中处于主动地位。我国亦十分重视期货市场的建设，从上世纪90年代初，我国期货市场开始建立，目前，铜期货、大豆期货等都在世界范围有一定的影响力。我国的白糖期货发展也十分迅速，自2006年郑州商品交易所推出白糖期货以来，我国的白糖期货便以迅猛之势，在短短的两年后就超越了纽约期货交易所，成交量及持仓量均高居世界第一。 每个品种的期货及现货市场组成一个相对独立的系统，，每个品种的期货市场都有众多特殊性。白糖价格在世界贸易体系中受各国政府的政策保护最多，白糖市场受到世界各国政府的干预程度最高。随着中国白糖市场的发展，交易者面临的价格风险越来越大，白糖价格将进一步难以预测，交易者对白糖期货的价格发现功能愈加重视。探讨白糖期货价格是否发挥了对现货价格的引导作用意义重大。借鉴发达国家特别是美国白糖期货市场的制度建设情况，寻找差距，探索出能增强中国白糖期货市场价格发现功能的途径，并提出相关对策建议，对于扩大中国白糖期货市场的影响力，推动中国糖业的持续发展也具有十分重要的意义。 本文利用国际上常用的统计分析方法，对中国白糖期货上市后的2006年1月6日至2011年12月30日的日连续价格和中国白糖现货市场日连续价格的数据进行实证分析。本文设定了以下三大研究目标：第一，检验中国白糖期货市场是否发挥了价格发现功能；第二，若中国白糖期货市场发挥了价格发现功能，那么发挥价格发现功能的强弱如何；第三，从微观层面探讨国外成熟的做市商制度及期货期权制度对增强中国白糖期货市场的价格发现功能。 本文采用了相关性检验、平稳性检验、协整关系检验、向量误差修正模型、格兰杰因果检验、Garbade-Silber模型、脉冲响应及方差分解等方法对中国白糖期货价格和与其现货价格的关联性进行了实证分析。研究结果表明：中国白糖期货价格和白糖现货价格的相关性很高；通过平稳性检验得出两者之间存在长期均衡关系；通过VEC模型得出白糖期货价格可以预测白糖现货价格；通过格兰杰检验得出中国白糖期货价格与白糖现货价格之间存在双向的格兰杰因果引导关系，其中白糖期货价格对白糖现货价格的引导作用更强；通过G-S模型得出中国白糖期货市场的价格发现功能较弱、通过脉冲响应得出现货市场在价格发现中起主要作用，通过方差分解得出的结论与脉冲响应的一致。总之，中国白糖期货市场能发挥一定的价格发现功能，但是发挥较弱。可能的原因是中国白糖期货市场的制度缺陷、被政府干预过多和交易者结构不合理等造成的。 本文内容主要包括：归纳和总结了大量国内外期货市场价格发现功能方面的文献，对价格发现功能的研究方法、研究理论及理论演变有了较深的阐述；从期货市场的基本功能入手，对价格发现功能的主要影响因素及特点作了详细论述，并对价格发现相关理论做了阐述；对中国、世界白糖期货和现货市场的发展历程及现状进行分析，对中国及世界的白糖市场有全面深入的剖析；选取了白糖上市后6年内中国的白糖期货日平均价及白糖现货日平均价数据，综合运用多种计量模型对数据进行检验，对实证结果给予分析，得出是期货价格还是现货价格在价格发现机理中占据主导作用，并得出中国白糖期货市场的价格发现功能的强弱；最后综合前面章节的研究结论，介绍了国外发达国家期货交易所内成熟的做市商制度及期货期权制度的基本原理及运用情况，并对做市商制度及期货期权制度引入中国白糖期货市场进行探讨；此外，指出了中国白糖期货市场暴露出的其他不足和缺陷，并给出相应的政策建议。

【关键词】：
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F832.51;F426.82
【目录】：

下载全文 更多同类文献

CAJ全文下载

(如何获取全文？ 欢迎：购买知网充值卡、在线充值、在线咨询)

CAJViewer阅读器支持CAJ、PDF文件格式

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 华仁海;刘庆富;;股指期货与股指现货市场间的价格发现能力探究[J];数量经济技术经济研究;2010年10期

2 程淑芳;;我国期货市场有效性的实证检验[J];统计与决策;2006年05期

中国博士学位论文全文数据库 前2条

1 常清;我国农产品期货市场发展的理论和战略性研究[D];中国社会科学院研究生院;2001年

2 赵继光;中国期货市场的功能研究[D];吉林大学;2007年

中国硕士学位论文全文数据库 前3条

1 吕瑜;中国农产品期货价格与期货市场功能研究[D];浙江大学;2003年

2 杜利辉;中国期货市场功能效率研究[D];浙江大学;2004年

3 李毅;中国大豆期货市场定价功能特征及套期保值策略研究[D];四川农业大学;2008年

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李跃中;;LME和SHFE期铜价格的动态计量研究[J];安徽大学学报;2006年02期

2 刘川川;何凌云;安毅;杨升;王冉;;DCE与CBOT玉米期货价格关联性实证研究[J];安徽农业科学;2009年30期

3 张雪莹;刘洪武;;沪深300股指期货基差的动态变化特征分析[J];山东工商学院学报;2012年03期

4 张宏婧;孙琦;;美棉与郑棉期货价格关联性研究[J];才智;2011年26期

5 郝东洋;;我国行为金融研究发展、现状及思考[J];长春理工大学学报(社会科学版);2011年02期

6 何蒲明;;适度降低粮食自给率利用期货市场保障国家粮食安全[J];长江大学学报(自然科学版);2011年10期

7 刘庆富;王海民;;期货市场与现货市场之间的价格研究——中国农产品市场的经验[J];财经问题研究;2006年04期

8 刘庆富;黄波;方磊;;中国股指期货和股票现货跨市监管研究[J];财经问题研究;2012年06期

9 彭晓露;安洪强;;中美黄金期货价格与现货价格协整关系比较研究[J];财会通讯;2011年05期

10 刘凤军;刘勇;;期货价格与现货价格波动关系的实证研究——以农产品大豆为例[J];财贸经济;2006年08期

中国重要会议论文全文数据库 前3条

1 蒋祥林;阳桦;吴晓霖;;上海铜期货市场与伦敦铜期货市场互动关系演变的实证研究——基于状态转换模型[A];2008年度上海市社会科学界第六届学术年会文集（经济·管理学科卷）[C];2008年

2 王鹏;魏宇;;我国金属期货市场波动的典型事实及风险计量模型研究[A];第六届（2011）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年

3 杨浩;马鹤;;中国对国际大宗农产品的价格影响力研究——基于大豆期货市场的实证分析[A];第十四届中国管理科学学术年会论文集(下册)[C];2012年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 刘娜;中国建立碳交易市场的可行性研究及框架设计[D];北京林业大学;2011年

2 陶春;中国稀土资源战略研究[D];中国地质大学（北京）;2011年

3 任俊涛;中国黄金期货市场功能研究[D];中共中央党校;2011年

4 胡玉玺;中国铜期货市场价格相关性与波动性研究[D];中南大学;2011年

5 戴毓;石油期货市场波动性与风险管理研究[D];南京航空航天大学;2009年

6 李喆;基于非线性相互依赖性的金融危机传染机制研究[D];哈尔滨工业大学;2010年

7 寇明婷;股票价格对货币政策调整的反应研究[D];西北农林科技大学;2011年

8 王健;我国粮食流通体制改革中的期货市场利用问题研究[D];浙江大学;2004年

9 陶昌盛;中国粮食定价机制研究[D];复旦大学;2004年

10 康敏;中国农产品期货市场功能与现货市场关系研究[D];中国农业大学;2005年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 周耀辉;我国小麦期货市场有效性的实证研究[D];华中农业大学;2010年

2 吕玲;股指期货与现货市场互动关系研究[D];长沙理工大学;2010年

3 肖毓;我国期货市场的经济功能研究[D];江西财经大学;2010年

4 刘庆柏;我国大宗商品国际定价权研究[D];南京财经大学;2010年

5 刘莎莎;黄金与石油价格波动的联动性研究[D];南京财经大学;2010年

6 黄政;中国农产品期货市场效率研究[D];陕西师范大学;2010年

7 郭春艳;股指期货对ETF的套期保值研究[D];淮北师范大学;2010年

8 陈锦萍;基于VaR的商品期货基差风险研究[D];暨南大学;2010年

9 王卓;中国金属期货套利交易与风险管理研究[D];浙江大学;2011年

10 张婷婷;国际原油现货价格的预测[D];浙江工商大学;2010年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 刘建宁;周泉佚;;我国农产品期货价格有效性实证研究[J];安徽农业科学;2006年02期

2 李翔;期货交易的风险保证金（SPAN）系统及其应用[J];北京商学院学报;1994年06期

3 韩德宗;;DCE与CBOT大豆期货风险性和投机性的比较研究[J];商业研究;2005年23期

4 姚传江,王凤海;中国农产品期货市场效率实证分析:1998—2002[J];财经问题研究;2005年01期

5 徐信忠,杨云红,朱彤;上海期货交易所铜期货价格发现功能研究[J];财经问题研究;2005年10期

6 刘庆富;王海民;;期货市场与现货市场之间的价格研究——中国农产品市场的经验[J];财经问题研究;2006年04期

7 邢天才;张阁;;中国股指期货对现货市场联动效应的实证研究——基于沪深300仿真指数期货数据的分析[J];财经问题研究;2010年04期

8 王志强,徐亚范,朱丽红;大连商品交易所市场有效性检验[J];财经问题研究;1998年12期

9 徐国祥,吴泽智;我国指数期货保证金水平设定方法及其实证研究——极值理论的应用[J];财经研究;2004年11期

10 张屹山,孙少岩;期货价格形成的理性预期理论[J];财贸经济;1994年07期

中国博士学位论文全文数据库 前2条

1 曲立峰;我国农产品期货市场发展问题研究[D];东北财经大学;2002年

2 彭浩;中国农产品期货市场效率问题的研究[D];西南财经大学;2004年

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 余顺生;;期货市场与棉花流通体制改革[J];古今农业;2006年03期

2 张庆春;论开展我国石油期货交易的意义与条件[J];中山大学学报论丛;2003年05期

3 刘帆;;我国建立化肥期货市场初探[J];中国证券期货;2011年06期

4 吴秋娟;;完善交割及套保制度促进期货市场功能发挥[J];现代经济信息;2009年22期

5 刘丽萍;黄国华;;我国设立花卉期货产品刍议[J];北京林业大学学报(社会科学版);2009年04期

6 童宛生;正确认识我国期货市场发展中的三个基本问题[J];价格理论与实践;2004年03期

7 尚洁;;浅议开放型经济下中国期货市场的发展战略[J];甘肃科技纵横;2009年03期

8 ;期货市场有什么经济功能?[J];江苏经贸职业技术学院学报;1993年03期

9 马俊华;;我国期货市场的现状研究[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2006年04期

10 杨迈军;;关于利用期货市场促进经济发展方式转变的思考[J];上海金融;2011年01期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 周舟;魏卓;高莹;;基于共同因子模型的股指期货价格发现研究[A];第六届（2011）中国管理学年会论文摘要集[C];2011年

2 张继承;;农民专业合作经济组织参与期货市场的实证分析[A];经济发展方式转变与自主创新——第十二届中国科学技术协会年会（第四卷）[C];2010年

3 ;2011年6月份全国期货市场成交情况统计[A];2011年第五届中国期货分析师论坛专刊[C];2011年

4 叶万春;;关于规范期货市场的几个问题[A];全国市场经济与商业发展理论研讨会论文集[C];1993年

5 王志椿;;我国发展期货市场应注意的几个问题[A];全国经济管理院校工业技术学研究会第五届学术年会论文集[C];1994年

6 徐雪高;;订单农业履约困境的根源及发展方向——基于黑龙江省某企业“期货+订单”的实践[A];首届湖湘三农论坛论文集（中）[C];2008年

7 佘传奇;郑伟;;关于加快发展安徽期货市场的建议[A];十六大后安徽发展研讨会论文集[C];2002年

8 吴冲锋;;我国期货市场的现状和展望[A];管理科学与系统科学进展——全国青年管理科学与系统科学论文集（第3卷）[C];1995年

9 王建军;张勇;;拍卖机制在不良资产处置中的应用研究[A];首届中国科技政策与管理学术研讨会2005年论文集（下）[C];2005年

10 伊志宏;;我国期货市场建立与发展过程中若干问题的探讨[A];全国市场经济与商业发展理论研讨会论文集[C];1993年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 本报记者 刘溟　实习生 何宁;[N];经济日报;2011年

2 李子;[N];农民日报;2003年

3 广发期货发展研究中心 谢贞联;[N];期货日报;2011年

4 胡俞越;[N];期货日报;2003年

5 李 磊;[N];证券日报;2004年

6 中国国际期货公司课题组;[N];期货日报;2010年

7 华泰长城期货 刘奥南;[N];经济参考报;2011年

8 本报记者 刘溟;[N];经济日报;2010年

9 王璐;[N];经济日报;2011年

10 大连商品交易所副理事长 曲立峰;[N];期货日报;2011年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 陈学胜;A、H股市场信息传递及交叉上市股票价格发现研究[D];南开大学;2010年

2 祁国中;我国期货市场功能有效性研究[D];华东师范大学;2005年

3 陈磊;石油市场的内外部联系、价格发现与风险管理研究[D];电子科技大学;2012年

4 裴斐;期货市场自律监管制度研究[D];华东政法大学;2009年

5 纪彤国;期货市场微观基础研究[D];东北财经大学;2012年

6 甘正在;农产品期货市场经济功能分析[D];中国社会科学院研究生院;2003年

7 梁春早;期货市场风险度量与对冲研究[D];天津大学;2011年

8 吕永琦;商品期货市场价格发现与投机泡沫研究[D];华中科技大学;2010年

9 霍瑞戎;商品期货实物交割制度研究[D];东北财经大学;2009年

10 常清;我国农产品期货市场发展的理论和战略性研究[D];中国社会科学院研究生院;2001年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 曾呈晨;中国白糖期货市场价格发现功能实证研究[D];江西财经大学;2013年

2 王菲菲;中国燃料油期货市场价格发现功能研究[D];陕西师范大学;2011年

3 丁永升;我国白糖期货市场价格发现功能的实证研究[D];中国海洋大学;2010年

4 崔迎秋;论社会主义市场经济体制下的中国期货市场[D];华中师范大学;2003年

5 姚远;我国螺纹钢期货市场价格发现功能实证研究[D];西南大学;2012年

6 冷霞;中国燃料油期货市场价格发现功能研究[D];浙江大学;2013年

7 黄春花;我国期货市场交易品种问题研究[D];西南财经大学;2004年

8 戴万龙;基于模糊统计概率的期货市场多头违约预测[D];吉林大学;2011年

9 王亚荣;我国小麦期货市场价格发现功能的实证研究[D];西南财经大学;2008年

10 周红梅;我国沪铜期货市场的价格发现功能及风险度量的实证研究[D];南昌大学;2010年

  本文关键词：中国白糖期货市场价格发现功能实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：233189