股票指数期货的波动溢出效应的实证分析

发布时间：2017-03-18 07:07

  本文关键词：股票指数期货的波动溢出效应的实证分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 波动溢出效应是资本市场研究中的一个热点问题,众多文献针对各种市场之间的波动溢出作了大量的细致的研究,探讨他们的价格传递,先行-滞后关系,以及一个市场波动对另外一个市场造成的影响,或者是波动如何来回振荡。其中股指期货市场是比较受关注的一个研究对象,由于推出时间比较晚,相当多的问题没有搞清楚,并且中国金融期货交易所已经成立,中国股指期货正在筹划上市,因此值得研究和探讨。 而本文主要是针对股指期货市场的波动溢出效应所做的研究。由于国内股指期货没有上市,因此使用香港交易所上市的恒生股指期货和恒生指数作为研究对象,探讨他们之间的波动溢出效应。首先,通过阐述研究的背景和重要意义,研究目标和方法以及主要创新点,作为本文的绪论。其次,通过对国内外研究现状的综述,回顾了研究的历史,分析了他们的趋势和特点,为以后的实证研究作了一个铺垫。紧接着,用行为金融的理论阐述了波动溢出的机理,如波动如何起源,有何特征,如何传递与扩散,从定性层面上对波动溢出作了一个分析,有助于更好地理解此效应。然后,利用拟合VAR模型和脉冲相应函数,对恒生股指期货市场内的波动效应作了实证分析,并得出了相关的结论。最后一部分,是本文的重点所在,对恒生股指期货与现货市场的波动溢出效应作了实证分析与检验。在这部分,首先利用各种计量检验,探讨了期货市场和现货市场的关系,其次利用GARCH模型刻画了期货市场对现货市场的溢出效应,最后得出了相关的结论。 在本文最后一部分,得出了实证分析的结论,以及在结论基础上对中国即将要上市的股指期货的政策建议,最后是对将来波动溢出效应研究的一个展望。
【关键词】：波动溢出 启发式偏好 羊群行为 VAR GARCH
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 1 绪论8-14
• 1.1 本论文研究的背景和意义8-11
• 1.2 本论文的研究目标、研究方法和主要创新点11-12
• 1.3 本论文的结构安排和框架图12-14
• 2 波动溢出效应相关文献综述14-22
• 2.1 国外研究文献综述14-17
• 2.1.1 国外研究现状14-16
• 2.1.2 国外研究的趋势和特点分析16-17
• 2.2 国内研究文献综述17-21
• 2.2.1 国内股票指数期货研究现状17-19
• 2.2.2 国内波动溢出效应研究现状19-20
• 2.2.3 国内研究的趋势和特点分析20-21
• 2.3 文献综述结论21-22
• 3 股指期货波动溢出效应的机理分析22-35
• 3.1 波动溢出与行为金融22-23
• 3.2 波动溢出的起源—启发式偏差23-25
• 3.3 波动溢出的特征25-27
• 3.3.1 波动溢出的随机性25
• 3.3.2 波动溢出的周期性25-26
• 3.3.3 波动溢出的政策性26-27
• 3.3.4 波动溢出的心理性27
• 3.4 波动溢出的传递—羊群行为27-33
• 3.4.1 羊群行为的成因剖析28-32
• 3.4.2 羊群行为的对策设计32-33
• 3.5 波动溢出的扩散33-34
• 3.6 结论34-35
• 4 恒生股指期货市场波动效应的实证分析35-40
• 4.1 数据选取及来源35
• 4.2 数据的处理35-36
• 4.3 平稳性检验36-37
• 4.3.1 自相关系数检验37
• 4.3.2 单位根检验37
• 4.4 变量自回归模型（VAR）37-38
• 4.5 脉冲响应函数38-39
• 4.6 结论39-40
• 5 恒生股指期货与现货市场波动溢出效应实证分析40-49
• 5.1 期货市场与现货市场关系实证分析40-45
• 5.1.1 数据再处理40
• 5.1.2 平稳性检验40-41
• 5.1.3 协整性检验41-42
• 5.1.4 格兰杰因果关系检验42
• 5.1.5 向量误差修正模型（VEC）42-43
• 5.1.6 方差分解43-44
• 5.1.7 结论44-45
• 5.2 期货市场对现货市场溢出效应实证分析45-49
• 5.2.1 ARCH 效应检验45-46
• 5.2.2 GARCH 模型建立46-47
• 5.2.3 结论47-49
• 6 结论、政策建议和展望49-53
• 6.1 结论49-50
• 6.2 建议50-52
• 6.3 展望52-53
• 致谢53-54
• 参考文献54-59
• 附录1 攻读硕士学位期间发表论文59

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