股票指数期货与现货联动操纵及反操纵研究

发布时间：2017-03-20 04:05

  本文关键词：股票指数期货与现货联动操纵及反操纵研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 股指期货即将推出,在给资本市场带来机遇的同时,也带来了超经验的监管挑战。股指期货市场与现货市场存在较强的联动效应,表现为价格引导关系、波动率关系、到期日效应等,同时也产生了利用期现联动效应操纵获利的可能。为了保证股指期货市场有效稳定的运行,期现联动效应和期现联动的反操纵研究成为重要的研究课题。 在借鉴国外的经验和理论基础上,本文从投资者结构的角度出发,研究股指期货联动效应和操纵产生的微观基础。如何在借鉴国外理论和方法的同时,考虑国内市场的特点,分析股指期货推出后操纵获利的可能性和手法,以为监管部门提供制定政策的依据,是本文研究的主要目的。全文采用规范分析与实证研究结合的方法,围绕期现价格联动性及反操纵手段这一核心问题展开探讨:首先,进行理论框架构建,从期现引导关系、到期日效应两个方面归纳、整理当前国内外相关理论和研究成果;其次,在比较海内外投资者结构的基础上,结合国内股票市场的投资者结构对股指期货的投资者结构进行了预测性研究;第三,通过计量经济学的分析方法,对上证指数与沪深300指数之间、大权重股之间、四大板块之间和银行板块内部之间进行格兰杰因果检验,并建立了联动操纵的数学模型,对操纵需要的资金规模和期货头寸进行量化分析。 本文的研究结论如下:(1)上证指数与沪深300指数之间、板块之间、银行板块内部和大权重股之间都存在较强的双向引导关系。(2)利用股指期货与现货联动操纵盈利的模式可以分为做空联动和做多联动两种。(3)沪深300指数具有样本空间大、编制科学、抗操纵等优点,但在国内目前投机气氛浓重的前提下,也不能排除沪深300发生操纵的极端情况。通过拉升大权重股、银行板块和上证指数三种方式进行操纵,所需的资金在15亿以上,期货部位需要至少1万手。 最后本文在借鉴海外反操纵措施的基础上,提出如下反操纵建议:(1)防范信息操纵(2)施行分类监管(3)加强限仓及大户持仓申报制度(4)加强股票市场和股指期货市场跨市场之间的信息共享和协调管理等。
【关键词】：期现联动 操纵模式 反操纵策略
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F830.91;F224
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-6
• 绪论6-10
• 0.1 选题意义6-7
• 0.2 本文预期的创新和有待继续探讨的问题7-8
• 0.3 研究目的和架构8-10
• 第一章 文献综述10-20
• 1.1 股指期货与现货关联性研究文献10-16
• 1.2 理论模型和研究方法16-20
• 第二章 境外股指期货市场投资者结构及操纵手法分析20-26
• 2.1 股指期货参与者分类20-21
• 2.2 境外股指期货市场投资者结构分析21-23
• 2.3 境外市场期现联动操纵案例23-26
• 第三章 我国市场沪深300期现联动操纵分析26-42
• 3.1 期现联动操纵盈利模式26-29
• 3.2 我国内地股指期货市场投资者结构分析29-31
• 3.3 沪深300指数特点31-33
• 3.4 格兰杰因果检验33-37
• 3.5 模拟操纵分析37-42
• 第四章 反联动期现操纵建议42-51
• 4.1 境外市场对股指期货市场操纵行为的定义42-43
• 4.2 境外市场反期现联动操纵方法43-49
• 4.3 国内反期现联动操纵建议49-51
• 附表51-63
• 注释63-64
• 参考文献64-68
• 后记68-69

【引证文献】

中国博士学位论文全文数据库 前2条

1 陈旭光;中国股指期货市场监管研究[D];东北财经大学;2010年

2 王小丽;股票和股指期货跨市场监管法律制度研究[D];安徽大学;2012年

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 花魁;我国股指期货市场研究[D];东北财经大学;2010年

  本文关键词：股票指数期货与现货联动操纵及反操纵研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：257109