沪深300指数期货价格发现功能的实证研究

发布时间：2017-03-21 12:02

  本文关键词：沪深300指数期货价格发现功能的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2010年4月16日,中国金融期货交易所推出了我国首批股票指数期货合约——沪深300指数期货,这一举措标志着我国向成熟的金融市场又迈进了一步,对于发展和完善中国资本市场体系,把上海建设成为国际金融中心具有极其重要而深远的意义。 股指期货这一金融工具能够帮助投资者进行套期保值,有效规避市场风险,而其发挥这些作用的前提基础是股指期货具有价格发现的功能。其价格发现本质在于市场的新信息是先体现在股指期货价格上还是最先反映在股票指数上。大量研究发现在成熟的金融市场中,股指期货发挥着价格发现的作用,股指期货的价格领先于股票指数。本文以沪深300指数期货为研究对象,考察我国的股指期货在资本市场中是否同样起到了价格发现的作用,从而了解正处于起步阶段的我国股指期货市场的发展现状。 以往相关研究大多使用基于线性时间序列模型的参数方法来分析股指期货与现货之间的关系,本文则提出了一种非参数回归的方法来研究此类问题。在详细介绍该方法之后,本文利用协整检验及提出的非参数回归模型对我国沪深300指数及沪深300指数期货合约2011年8月22日至2011年10月21日的每分钟交易数据进行实证分析,发现沪深300指数及沪深300指数期货之间存在长期稳定的均衡关系,并且沪深300指数期货价格平均领先沪深300指数约2分钟。这一研究结论说明运行已满两年的我国股指期货同样具有价格发现的功能,表明我国股指期货的推出是成功的,我国股指期货市场是有效的。同时,我国投资者也可利用股指期货更好地规避风险、进行套期保值。股指期货的成功也将加快我国开发并推出更多金融衍生产品的步伐,建立一个更加完善、有效、成熟的资本市场。
【关键词】：股指期货 价格发现 领先滞后关系 非参数回归 局部线性回归估计
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 中文摘要4-5
• Abstract5-6
• 1 引言6-21
• 1.1 研究问题及选题意义6-7
• 1.2 研究背景7-14
• 1.2.1 股指期货7-11
• 1.2.2.1 国际股指期货发展历程8-10
• 1.2.2.2 我国股指期货发展历程10-11
• 1.2.3 沪深300指数11
• 1.2.4 沪深300股指期货11-12
• 1.2.5 海外金融市场中国概念股指期货12-14
• 1.3 相关理论及文献综述14-19
• 1.3.1 国外文献综述16-18
• 1.3.2 国内文献综述18-19
• 1.4 研究框架及创新点19-21
• 2 研究方法21-30
• 2.1 模型介绍21-22
• 2.2 模型估计22-26
• 2.2.1 均值函数的局部线性回归估计22-23
• 2.2.2 窗宽h的选择23-25
• 2.2.3 核函数K(u)的选择25
• 2.2.4 对半参数模型f(t)=ρm(t-α)+g(t)的估计25-26
• 2.3 估计性质的研究26-30
• 2.3.1 估计量的相合性26
• 2.3.2 估计性质的模拟研究26-30
• 3 实证分析30-45
• 3.1 数据及其描述性统计分析30-31
• 3.2 平稳性检验31-34
• 3.3 协整检验34-36
• 3.4 半参数回归模型的实证应用36-43
• 3.5 结果分析43-45
• 4 总结45-47
• 参考文献47-50
• 致谢50-51

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前8条

1 熊熊;鲁洋;刘文财;;IF1005股指期货合约与沪深300指数的价格发现研究[J];长沙理工大学学报(社会科学版);2010年06期

2 文凤华;刘文井;杨晓光;;沪深300指数期货与现货市场的动态关联性研究——基于2010年4月16日以来的高频数据[J];长沙理工大学学报(社会科学版);2011年02期

3 李江;林小春;;我国股指期货与现货市场之间价格发现及波动性关系研究[J];中国市场;2010年48期

4 蔡向辉;;沪深300指数期货价格发现功能研究[J];金融发展研究;2011年03期

5 佟孟华;杨荣;郭多祚;;股指期货价格发现功能的实证研究——基于现货指数变化趋势[J];统计与信息论坛;2008年09期

6 肖辉;鲍建平;吴冲锋;;股指与股指期货价格发现过程研究[J];系统工程学报;2006年04期

7 肖辉,吴冲锋;股指与股指期货日内互动关系研究[J];系统工程理论与实践;2004年05期

8 任远;;股指期货与现货指数领先滞后关系——基于沪深300指数期货合约与沪深300指数的实证分析[J];中国证券期货;2010年07期

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本文编号：259594