基于EVA模型和B-S模型组合的成长期高新技术企业价值评估研究

发布时间：2020-05-27 00:49

【摘要】：当前,全球产业竞争格局正在发生重大调整,我国在新一轮发展中面临巨大挑战,高新技术企业作为转变发展方式的主体,是提升国家综合竞争力的关键。高新技术企业的快速发展给资产评估领域带来了新的挑战,尤其对于成长期高新技术企业而言,IPO、股权收购、兼并重组等交易性活动频繁,因此,对于此阶段高新技术企业的价值评估尤为重要。本文主要结合了企业价值评估和企业生命周期的相关理论知识,重点对处于成长期的高新技术企业价值评估展开研究,并选取了网宿科技作为典型案例进行分析。首先,对当前成长期高新技术企业评估现状进行分析,简要介绍了当前三种主流的资产评估方法:资产基础法、市场法和收益法,在一般企业价值评估中,这三种方法适用性较高,但由于高新技术企业特有的经营特征和价值评估特征,运用传统的企业价值评估方法往往难以得出准确的评估结果。然后,对高新技术企业的经营特征和价值评估特征进行分析,分析成长期高新技术企业的价值构成和评估难点,构建了EVA模型和B-S模型组合,并对模型组合在成长期高新技术价值评估中的适用性进行分析。在案例分析部分,运用EVA模型对网宿科技的现有获利能力价值进行评估,并运用B-S模型对网宿科技的潜在获利能力进行分析,计算出网宿科技的整体价值并与公司市价相比,计算出误差率并分析原因。最后是本文的总结和建议。本文的主要研究结论有:(1)在高新技术企业价值评估实务中,处于不同生命周期阶段的企业价值构成不同,最适宜选用的方法也不同,因此对其进行生命周期划分是非常有必要的;(2)运用单一的评估方法对成长期高新技术企业进行价值评估存在着诸多不足,基于成长期高新技术企业的价值构成和评估特征,EVA模型和B-S模型组合是一种可选的评估方法;(3)通过对网宿科技的估算价值和评估基准日市价相比较,验证了EVA模型和B-S模型组合的适用性。本文的贡献主要是运用较为完善的评估理论和方法,并结合成长期高新技术企业的价值评估特征构建了模型组合,一定程度上丰富了高新技术企业价值评估研究。同时,为企业管理者和投资者进行决策提供参考,具有一定的实际意义。
【图文】：

Adizes的企业生命周期模型

图 5.2 网宿科技 2013-2017 年研发投入情况（2）营业外收支金额较大网宿科技属于国家政策重点扶持的软件与信息技术行业，以政府补助为营业外收入较多，因此，运用 EVA 模型对这部分金额进行调整是非常有
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F276.44;F275

【参考文献】

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8 曹金淼;韩晓楠;李sゼ，

本文编号：2682671