高管股权激励与企业银行借款的实证研究

发布时间：2020-11-01 00:52

　　 当前我国经济受到内外部环境的冲击,下行压力增大。由此引发银行不良贷款率攀升,加之利率市场化带来的息差收窄,银行的经营风险也在不断增大。银行作为我国社会融资的主渠道,资金的主要提供者,对我国经济发展具有十分重大的作用。银行在进行信贷决策时最主要考虑的是当前提供的资金未来能否及时足额的收回。由于存在信息不对称问题,银行会在放贷时对企业进行全方位的考察。公司治理作为一项重要的公司内部管理机制,已经日益成为判断公司资质优良与否的关键因素,而高管股权激励作为公司治理中的一个重要组成部分,也日益受到了学者们的关注和研究。股权激励作为缓解委托代理问题的方式之一,能向银行传递积极的公司治理信息。因此,企业推行高管股权激励计划会对企业银行借款产生什么样的影响?为了能够从理论上更好的指导企业的实践活动和银行作出信贷决策时候的考量,有必要基于我国的特殊国情,展开对于此类问题的研究。本文主要探究我国上市公司高管股权激励对企业银行借款的影响,从企业银行借款的结构、期限长短,以及高管股权激励的类型、强度等角度,通过规范性研究与实证研究相结合的方法,来进行相应的研究与分析。基于文献研究的基础,结合信息不对称理论、信号传递等理论分析了高管股权激励与企业银行借款之间的联系,并提出了相关假设。本文通过选取2012—2017年间我国A股非金融类上市公司作为研究样本,选取变量、构建模型并运用多元线性回归方法,来验证本文提出的假设。研究结果表明:随着高管股权激励政策的实施,银行向企业提供的长期借款显著减少;而随着高管股权激励强度的提升有助于企业获得更多的银行总借款以及短期借款,分别在1%和5%水平下正向显著。这说明企业应当通过提高高管股权激励强度的方式来获得银行的青睐,从而向其提供更多的借款,而高管股权激励强度的提升对企业获得更多的银行长期借款并没有显著影响,这也符合债务期限结构理论,因为短期借款相比于长期借款更具有监督作用。若区分企业高管股权激励的方式,限制性股票方式能够使得企业获得更多的银行总借款和短期借款。而股票期权这种方式对银行向企业提供更多借款不存在显著关系。这说明股票期权这种激励方式相比于限制性股票方式来说实施风险更大,银行对于风险进行了一定的识别,所以倾向于向风险更小的实施限制性股票这种方式的企业提供更多的信贷支持。
【学位单位】：上海外国语大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F272.91;F272.92
【文章目录】：
致谢
摘要
Abstract
第一章 绪论
    第一节 研究背景
    第二节 研究意义
        一、现实意义
        二、理论意义
    第三节 研究思路与方法
        一、研究思路与框架
        二、研究方法
    第四节 本文的创新点
第二章 文献综述
    第一节 企业银行借款的影响因素
        一、财务因素对企业银行借款的影响
        二、非财务因素对企业银行借款的影响
    第二节 高管股权激励对企业银行借款的影响
        一、高管股权激励会向市场传递积极信号
        二、高管股权激励计划能够降低企业违约风险
        三、高管股权激励对企业银行借款的影响
    第三节 文献评述
第三章 制度背景与理论基础
    第一节 制度背景
    第二节 理论基础
        一、信息不对称理论
        二、委托代理理论
        三、信号传递理论
        四、风险承担理论
第四章 研究设计
    第一节 研究假设的提出
    第二节 变量选取
    第三节 模型构建
    第四节 样本选择与数据来源
第五章 实证检验及分析
    第一节 描述性统计
    第二节 相关性分析及多重共线性检验
    第三节 高管股权激励政策的回归
    第四节 高管股权激励强度的回归
        一、拓展性分析
    第五节 稳健性检验
第六章 研究结论与政策建议
    第一节 研究结论
    第二节 相关政策建议
    第三节 本文的不足之处
参考文献

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本文编号：2864774