伦敦与上海期铜价格相关性实证研究

发布时间：2017-04-13 11:48

  本文关键词：伦敦与上海期铜价格相关性实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 期货市场由于存在交易的投机性、价格变动的连续性和保证金杠杆作用,使其相对于现货市场而言具有更高的风险。因此,对中国上海期货交易所(SHFE)与英国伦敦金属交易所(LME)两市期铜价格及收益率波动的相关性问题进行研究,有助于避险者和投资者在全球范围内建立自己的风险管理策略,有助于政府通过借鉴外国市场制定本国期货市场的相关政策。 本文首先介绍了价格相关性研究的基本理论与实证方法,然后阐述了两个市场期铜价格存在相关性的客观基础,并对本文进行实证研究所需的方法进行选择,最后在对数据进行了选择和处理后进行实证分析。实证分析遵循了这样的思路,即首先检验两者是否存在伪回归现象;如若不存在,则在此基础上确定两者的长期均衡关系,以及短期波动偏离均衡的程度及调整力度;最后较为精确的得出两者的短期动态相关程度,最后将动态相关系数与波动序列实际应用于VaR方法,得出资产组合的最大损失值,为市场参与者进行风险管理提供数据支持。 实证结果表明2001年前仅存在LME期铜对SHFE的单向格兰杰因果关系,而在之后则存在双向的格兰杰因果关系,即两者不存在伪回归现象;并且协整关系表明两市期铜收益率存在长期均衡关系,同时误差修正模型(Error Correct Model,ECM)也得出结论,即2001年以后,当两者的短期波动偏离其长期均衡时,将以较之2001年以前更为强劲的调整力度将其拉回到均衡状态。最后,借助时变相关系数(DCC-MGARCH)模型得出两者的动态相关系数序列,在将其应用于VaR方法进行实际检验后得出结论,该模型的拟合效果较好,通过该模型得到的VaR值可以较好的用于保证金管理及风险控制。
【关键词】：铜期货 相关性 DCC-MGARCH模型 VaR
【学位授予单位】：大连理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F713.35;F724.5
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-14
• 1.1 研究背景与意义8-11
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意义9-11
• 1.2 文献综述11-12
• 1.3 研究思路与创新点12-14
• 1.3.1 研究思路与框架12-13
• 1.3.2 主要创新点13-14
• 2 价格相关性研究的基本理论与一般方法14-21
• 2.1 价格相关性的基本理论14-16
• 2.1.1 市场整合理论与套利行为14-15
• 2.1.2 溢出效应理论与信息传递15-16
• 2.1.3 有效市场假说与信息获得16
• 2.2 价格相关性的一般方法16-21
• 2.2.1 格兰杰因果关系检验17
• 2.2.2 协整检验17-18
• 2.2.3 VAR模型18-19
• 2.2.4 多元GARCH模型19-21
• 3 期铜价格相关性的影响因素与研究方法21-29
• 3.1 期铜价格相关性的影响因素21-22
• 3.1.1 实物贸易因素21-22
• 3.1.2 金融市场因素22
• 3.2 期铜价格相关性的研究方法22-29
• 3.2.1 格兰杰因果关系检验23-24
• 3.2.2 协整及ECM检验24-25
• 3.2.3 多元GARCH模型25-29
• 4 期铜市场价格相关性实证研究29-46
• 4.1 数据的选择、处理及统计描述29-35
• 4.1.1 数据的选择及来源29
• 4.1.2 数据的处理29-31
• 4.1.3 数据基本描述分析和平稳性检验31-35
• 4.2 模型检验及结果分析35-42
• 4.2.1 格兰杰因果关系检验35-36
• 4.2.2 协整检验及ECM形式36-39
• 4.2.3 多元GARCH模型分析39-42
• 4.3 研究结果有效性的实际检验42-46
• 4.3.1 实际检验方法的选择42-43
• 4.3.2 实际检验结果分析43-46
• 5 结论46-49
• 5.1 研究结论46-47
• 5.2 启示与展望47-49
• 5.2.1 宏观层面47
• 5.2.2 微观层面47-49
• 参考文献49-51
• 攻读硕士学位期间发表学术论文情况51-52
• 致谢52-53

【引证文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前3条

1 彭川;我国金属期货市场中的羊群效应研究[D];西南财经大学;2010年

2 关杰;商品期货价格发现功能的实证研究[D];东北大学;2009年

3 刘敬坤;我国企业参与铜期货交易的策略研究[D];河北经贸大学;2012年

  本文关键词：伦敦与上海期铜价格相关性实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：303503