我国国债期货期现套利模型分析及实证

发布时间：2017-04-18 10:22

  本文关键词：我国国债期货期现套利模型分析及实证，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2013年9月,在利率市场化逐步推进,规避利率风险的需求越来越旺盛的时代背景下,阔别近二十年的国债期货在我国中金所重启交易,开启了一个以国债期货为标志的利率期货新时代。国债期货的出现给学界以及实务界都带来了崭新的研究议题,对于国债期货的讨论也成为市场上关注的重点之一。从国际经验来看,美国、德国、法国等国家的国债期货在上市之初均存在较长一段时间的套利机会。可以说这是一个制度红利,所以,如何将套利基础理论应用到国债期货上面既是套利理论的深化与拓展,也是极富实际意义的一个有价值的论题。本文梳理了国债期货的概念历史,基于中金所的5年期国债期货合约,详细研究了国债期货的名义标准券、转换因子、最便宜可交割债券等重要因子,并推导出了国债期货的理论定价公式,此为国债期货进行期现套利打下了基础。之后本文将现代套利理论——持有成本模型应用到国债期货,提出了正向与反向两类国债期货期现套利模型,并创新性的提出了国债期货进行期现套利时可以提前平仓的平仓条件方程,进一步扩大了国债期货期现套利的收益。最后本文对该模型进行了实证,得到了较为理想的结果,并且针对实证问题中出现的问题,给出了解决途径并又进一步进行了初步的实证,将整个理论与实证部分补充的更为完整。总之,国债期货重启交易刚刚开始,对于国债期货的研究还有很大的发展空间,本文继承了前人的研究成果,进行了进一步的探究尝试,希望能给之后的学者以及各界研究人员一个有益的启发。
【关键词】：国债期货 期现套利 转换因子 最便宜可交割债券 平仓条件方程
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F812.5;F724.5
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-5
• 第一章 引言5-8
• 1.1 研究背景、意义和目的5-6
• 1.1.1 选题背景5
• 1.1.2 选题意义和目的5-6
• 1.2 本文的结构和主要研究方法6-7
• 1.3 本文的创新点与不足7-8
• 第二章 文献综述8-11
• 2.1 国债期货历史、重启必要性以及定价机制8-9
• 2.2 套利机制以及套利模型的研究9-11
• 第三章 我国国债期货概述11-19
• 3.1 国债期货概念及历史11-12
• 3.2 中金所国债期货合约设定12-13
• 3.3 转换因子(CF)13-15
• 3.4 最便宜可交割债券(CTD)15-17
• 3.5 国债期货定价17-19
• 第四章 国债期货期现套利模型19-23
• 4.1 国债期货基本套利模式19
• 4.2 国债期货期现套利基本模型19-20
• 4.3 交易成本20
• 4.4 平仓条件方程20-23
• 第五章 国债期货期现套利模型实证检验23-30
• 5.1 实证分析基本思路23
• 5.2 实证检验过程23-25
• 5.2.1 国债期货期现套利空间23-25
• 5.3 国债期货期现套利实际操作中的问题25-29
• 5.3.1 CTD不能提前锁定的风险25-26
• 5.3.2 国债现货和期货的流动性问题26-29
• 5.4 国债期货期现套利的实证结论29-30
• 第六章 结论30-32
• 附录1：TF1403及其CTD32-35
• 参考文献35-37
• 致谢37-38

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 胡文骏;;对我国重新推出国债期货的思考[J];现代商贸工业;2010年17期

2 邱刚;;我国国债期货的风险管理研究[J];现代物业(中旬刊);2010年01期

中国硕士学位论文全文数据库 前9条

1 翟立荣;我国金融衍生产品市场发展研究[D];首都经济贸易大学;2010年

2 杨杨;恢复我国国债期货市场问题研究[D];东北财经大学;2012年

3 李杨;论金融创新产品的法律监管[D];河北经贸大学;2013年

4 高鹏;中国国债期货内含选择权实证研究[D];山东大学;2013年

5 彭果;论我国国债期货的合约设计框架[D];西南财经大学;2013年

6 韩俊;沪深300股指期货期现套利实证研究[D];东北财经大学;2013年

7 牛雨菡;国债期货在我国商业银行利率风险管理与业务经营中的应用[D];山东大学;2014年

8 黄婉婉;国债期货交易策略研究[D];山东大学;2014年

9 陈郁彬;基于Copula-SV模型的国债期货跨期套利研究[D];西南财经大学;2014年

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本文编号：314673