基于股指期货的股票投资套期保值实证研究

发布时间：2017-04-18 21:05

  本文关键词：基于股指期货的股票投资套期保值实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 股指期货是金融期货的一种,是金融市场体系的重要组成部分,根源于投资者在剧烈波动的金融市场中规避系统性风险的需求。股指期货从产生到现在,虽然只有20多年的历史,但发展速度之快,发展规模之大,都让人始料不及。中国已经开设了以沪深300指数为标的的期货合约的仿真交易,并准备正式推出沪深300股指期货。为适应逐步开放的资本市场,越来越多的投资者会通过股指期货市场来规避风险、锁定利润。 套期保值作为期货市场产生的原因和基础,是股指期货的核心功能之一,通过风险转移的手段来规避系统性风险。可以预见,我国正式推出股指期货交易后,在股指期货交易中占有举足轻重地位的套期保值交易,将会是股指期货市场主体关注的热点。由于我国期货市场起步较晚,股指期货才刚刚开始模拟实验,相应的风险管理和控制体系还不健全。因此,研究如何充分利用股指期货进行套期保值,不仅能够帮助投资者进行科学合理的套期保值活动,有助于微观经济主体利用期货市场锁定成本、稳定利润,而且能够为监管层的监管活动提供科学依据,有助于监管层正确引导期货市场的健康发展。 由于基差风险的存在,导致套期保值不能完全消除风险,因而要想取得比较理想的套期保值效果,关键在于套期保值策略的制定,即准确选取科学合理的期货合约、采取长短适当的套期保值期限,准确估算套期保值比率。 论文首先通过对股指期货相关内容、中国股指期货的发展状况以及套期保值理论演变的介绍,分析了我国开设股指期货的必要性,强调了利用股指期货进行套期保值的重要性;其次,在实证部分,通过构造一个现货组合,并选取IF0711、IF0712、IF0803和IF0806期货合约,分别建立现货组合和股指期货收益率的线性关系,运用传统回归模型和误差修正模型,估算不同期货合约、不同套期保值期限下的套期保值比率,计算套期保值效果,并进行对比,验证了期货合约、套期保值期限对套期保值效果的影响,为投资者利用股指期货进行套期保值提供了可参考的依据。
【关键词】：股指期货 套期保值 最小方差法 误差修正模型
【学位授予单位】：大连理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-13
• 1.1 选题背景及研究意义8
• 1.2 国内外相关研究综述8-11
• 1.2.1 套期保值理论与策略8-10
• 1.2.2 对股指期货的研究10-11
• 1.3 研究方法、研究内容与技术路线11-13
• 1.3.1 研究方法11-12
• 1.3.2 主要内容12
• 1.3.3 技术路线12-13
• 2 股指期货套期保值理论研究13-33
• 2.1 股指期货特征与功能13-18
• 2.1.1 股指期货发展历程13-15
• 2.1.2 股指期货的特征15-17
• 2.1.3 股指期货的作用17-18
• 2.2 中国股指期货市场发展与沪深300股指期货18-24
• 2.2.1 中国股指期货市场发展历程18-20
• 2.2.2 沪深300股指期货20-24
• 2.3 套期保值理论研究24-33
• 2.3.1 套期保值原理25-28
• 2.3.2 套期保值分类28-31
• 2.3.3 套期保值理论演变31-33
• 3 套期保值策略研究33-41
• 3.1 套期保值策略分类33-35
• 3.2 最小方差套期保值策略35-38
• 3.2.1 最小方差套期保值比率确定35-36
• 3.2.2 合约选择与套保期限36-38
• 3.3 最小方差套期保值成本和效果衡量38-41
• 3.3.1 最小方差套期保值成本38-39
• 3.3.2 最小方差套期保值效果39-41
• 4 沪深300股指期货套期保值实证研究41-55
• 4.1 构造现货组合与选取期货合约41-42
• 4.2 选择估算模型42-46
• 4.2.1 套期保值比例估算模型42-44
• 4.2.2 对比选取估算模型44-46
• 4.3 参数估计和结果分析46-55
• 4.3.1 相关性对套期保值效果的影响46-50
• 4.3.2 期货合约对套期保值效果的影响50-51
• 4.3.3 套期保值期限对套期保值效果的影响51-55
• 结论55-57
• 参考文献57-59
• 附录A59-60
• 附录B60-62
• 攻读硕士学位期间发表学术论文情况62-63
• 致谢63-64

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