沪深300指数与股指期货套期保值比率的实证研究

发布时间：2017-04-26 11:06

  本文关键词：沪深300指数与股指期货套期保值比率的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：自从上海证券交易所于1990年11月成立以来,国内股票市场就随着改革开放的浪潮逐步发展完善。但是由于发展的时间尚短,到目前为止我国的股票市场依然存在着很多的不足。2010年4月,股指期货终于在中国金融期货交易所正式挂牌交易,从此标志着我国股票市场的发展进入了一个崭新的纪元。 在这关键的时期,各个公募、私募机构竞争愈加激烈,如何能够杀出重围脱颖而出,成为众多基金管理者时时刻刻都在关注和思考的问题。如何利用股指期货这个上世纪发明的最为重要和强大的金融衍生品来规避股票市场中日趋变大的系统性风险,则成为了上述问题的核心与关键。 本文紧紧地抓住这一时代主题,选取股指期货合约正式挂牌后的交易数据,应用多种时间序列模型,选用多种不同的时间跨度来求解最优套期保值比率,并且对套期保值的效果进行分析和对比。发现随着时间跨度的加长,股指期货套期保值的效果也逐渐提高。此外,通过实证发现使用高级计量模型得到套期保值比率的效果并不一定就绝对优于简单模型。
【关键词】：套期保值 股指期货 沪深300指数 套期保值效果
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.5;F224
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-7
• 第一章 引言7-12
• 1.1 研究的背景及意义7
• 1.2 国内外套期保值研究文献综述7-9
• 1.3 本文的研究思路9-10
• 1.4 本文的研究框架10
• 1.5 本文的主要创新点10-12
• 第二章 股票价格指数与股指期货12-17
• 2.1 股票价格指数12
• 2.2 沪深300指数12-13
• 2.3 股指期货的产生与发展13-14
• 2.4 沪深300指数期货合约14-15
• 2.5 股指期货的功能及作用15-17
• 2.5.1 系统风险规避功能15
• 2.5.2 价格发现功能15-17
• 第三章 套期保值理论17-21
• 3.1 套期保值的基本原理17
• 3.2 套期保值理论的产生与发展17-18
• 3.3 套期保值者18-19
• 3.4 套期保值的分类19
• 3.5 股指期货套期保值的应用19-21
• 第四章 套期保值比率模型21-28
• 4.1 传统线性回归模型(OLS)21-22
• 4.2 二元向量自回归模型(B-VAR)22
• 4.3 带误差修正的二元向量自回归模型(B-VECM)22-24
• 4.3.1 带误差修正的向量自回归模型及检验23
• 4.3.2 套期保值带误差修正的二元向量自回归模型23-24
• 4.4 对角化DVEC-GARCH模型24-25
• 4.5 常相关系数GARCH模型25-26
• 4.6 状态空间模型卡尔曼滤波估计26-27
• 4.7 最优套期保值比率的效果评价27-28
• 第五章 套期保值的实证28-48
• 5.1 数据样本的选取28-32
• 5.1.1 沪深300指数数据样本的选取28
• 5.1.2 股指期货合约数据样本的选取28
• 5.1.3 数据样本的初步分析处理28-32
• 5.1.4 样本区间的划分32
• 5.2 日数据最优套期保值比率的实证建模32-46
• 5.2.1 OLS模型的实证32-36
• 5.2.2 B-VECM模型的实证36-41
• 5.2.3 常相关系数B-VECM-GARCH模型的实证41-43
• 5.2.4 状态空间模型卡尔曼滤波的实证43-46
• 5.2.5 日数据最优套期保值比率的结果46
• 5.3 周、双周数据的最优套期保值比率的实证结果46-48
• 第六章 结论48-50
• 6.1 实证研究的基本结论48-49
• 6.2 未来的研究方向49-50
• 参考文献50-53
• 附录1：沪深300与股指期货连续合约收盘价日度数据53-54
• 附录2：SAS程序54-56
• 致谢56-57

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 王骏;张宗成;;中国有色金属期货市场套期保值绩效的实证研究:2000-2004年[J];中国地质大学学报(社会科学版);2006年01期

2 齐明亮;套期保值比率与套期保值的效绩——上海期铜合约的套期保值实证分析[J];华中科技大学学报(社会科学版);2004年02期

3 佟孟华;;沪深300股指期货动态套期保值比率模型估计及比较——基于修正的ECM-BGARCH(1,1)模型的实证研究[J];数量经济技术经济研究;2011年04期

4 彭红枫;叶永刚;;基于修正的ECM-GARCH模型的动态最优套期保值比率估计及比较研究[J];中国管理科学;2007年05期

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本文编号：328320