上证50ETF期权推出对中国股票市场波动性影响的实证研究
发布时间：2021-08-30 13:07
上证50ETF期权是以华夏上证50ETF为标的物的欧式期权,于2015年2月9日正式上市。本文利用上证50指数的日收盘价数据建立GARCH模型,并引入虚拟变量来刻画上证50ETF期权推出事件,从而判断上证50ETF期权的推出对股票市场波动性的影响。进一步的,对上证50ETF期权推出前的数据和推出后的数据分别建立EGARCH模型,从而考察上证50ETF期权推出对于市场非对称性波动的影响。研究结果表明:上证50ETF期权的推出加剧了市场的波动,同时市场波动由对称性转为非对称性,但是由于系数过小,总体来说对市场波动的影响不明显。
【文章来源】：广西质量监督导报. 2019,(08)
【文章页数】：5 页
【部分图文】：
－2自相关和偏自相关图
?．078731，SC值为－5．037136，均为最小值，所以选择AＲMA(2，2)作为收益率均值模型，方程形式如下:rt=β0+β1rt－1+β2rt－2+εt+θ1εt－1+θ2εt－2通过EViews软件可得到下图的回归结果，根据回归结果，所有解释变量的系数均显著，且F统计量为8．801104，P值趋于0，所以该方程系数显著。另外还需要检验AＲMA(2，2)模型的残差是否具有自相关性，通过EViews进行Box－LjungQ检验，结果如图3－4所示:图3－3AＲMA模型拟合回归图图3－4模型拟合残差图从图中可以看出，自相关值与偏自相关值都非常小，都落在两
0ETF期权推出前的子样本A和推出后的子样本B建立EGAＲCH模型，判断非对称项系数的变化，进而得出上证50ETF期权的推出对股票市场非对称波动的影响的方向及大小，本文使用的EGAＲCH回归模型为:rt=β0+β1rt－1+β2rt－2+εt+θ1εt－1+θ2εt－2εt=htu槡t;ut～i．i．d．N(0，1)ln(ht)=α0+α1εt－1ht－槡1+φεt－1ht－槡1+θln(ht－1)通过EViews得到回归结果如图3－7和图3－8:图3－7子样本A的EGAＲCH模型拟合回归图图3－8子样本B的EGAＲCH模型拟合回归图其中，C(6)是常数项系即为α0，C(7)是AＲCH项的系数
【参考文献】：
期刊论文
[1]股票指数ETF期权推出对中国股票市场波动性的影响——基于上证50ETF期权高频数据的实证分析[J]. 吴国维. 中国经贸导刊. 2015(14)
[2]股指期货推出对中国股票市场波动性的影响研究——基于沪深300股指期货高频数据的实证分析[J]. 张孝岩,沈中华. 投资研究. 2011(10)
[3]股指期权推出对股票市场和股指期货市场波动性影响:以KOSPI200股指期权为例[J]. 熊熊,张宇,张维,张永杰. 系统工程理论与实践. 2011(05)
[4]我国推出股指期货对股票市场波动性影响的实证研究[J]. 陈晓静,李冠琦. 国际商务研究. 2011(02)
[5]使用高频数据分析股指期货的推出对我国现货市场波动性与信息定价效率的影响[J]. 闫海峰,董琦. 中国证券期货. 2011(01)
博士论文
[1]股指期货的推出对我国股市波动性和流动性的变动影响及对策研究[D]. 黄添勇.厦门大学 2011
硕士论文
[1]沪深300股指期货的推出对现货市场波动性的影响[D]. 张波.安徽大学 2014
[2]股指期权上市对股票市场的影响[D]. 陈彦辛.复旦大学 2014
[3]股指期权对标的指数波动性影响研究[D]. 王琦.辽宁大学 2013
[4]沪深300股指期货推出对中国股票市场价格波动性影响实证分析[D]. 李先玉.东北财经大学 2012
[5]股指期货推出对股票市场波动性的影响研究[D]. 蒋媛.西南财经大学 2012
[6]股指期货推出对现货市场波动性影响的实证研究[D]. 鲁宝琴.安徽大学 2011
[7]沪深300股指期货推出对股票现货市场波动性影响的实证研究[D]. 童聪.华东师范大学 2011
本文编号：3372834
【文章来源】：广西质量监督导报. 2019,(08)
【文章页数】：5 页
【部分图文】：
－2自相关和偏自相关图
?．078731，SC值为－5．037136，均为最小值，所以选择AＲMA(2，2)作为收益率均值模型，方程形式如下:rt=β0+β1rt－1+β2rt－2+εt+θ1εt－1+θ2εt－2通过EViews软件可得到下图的回归结果，根据回归结果，所有解释变量的系数均显著，且F统计量为8．801104，P值趋于0，所以该方程系数显著。另外还需要检验AＲMA(2，2)模型的残差是否具有自相关性，通过EViews进行Box－LjungQ检验，结果如图3－4所示:图3－3AＲMA模型拟合回归图图3－4模型拟合残差图从图中可以看出，自相关值与偏自相关值都非常小，都落在两
0ETF期权推出前的子样本A和推出后的子样本B建立EGAＲCH模型，判断非对称项系数的变化，进而得出上证50ETF期权的推出对股票市场非对称波动的影响的方向及大小，本文使用的EGAＲCH回归模型为:rt=β0+β1rt－1+β2rt－2+εt+θ1εt－1+θ2εt－2εt=htu槡t;ut～i．i．d．N(0，1)ln(ht)=α0+α1εt－1ht－槡1+φεt－1ht－槡1+θln(ht－1)通过EViews得到回归结果如图3－7和图3－8:图3－7子样本A的EGAＲCH模型拟合回归图图3－8子样本B的EGAＲCH模型拟合回归图其中，C(6)是常数项系即为α0，C(7)是AＲCH项的系数
【参考文献】：
期刊论文
[1]股票指数ETF期权推出对中国股票市场波动性的影响——基于上证50ETF期权高频数据的实证分析[J]. 吴国维. 中国经贸导刊. 2015(14)
[2]股指期货推出对中国股票市场波动性的影响研究——基于沪深300股指期货高频数据的实证分析[J]. 张孝岩,沈中华. 投资研究. 2011(10)
[3]股指期权推出对股票市场和股指期货市场波动性影响:以KOSPI200股指期权为例[J]. 熊熊,张宇,张维,张永杰. 系统工程理论与实践. 2011(05)
[4]我国推出股指期货对股票市场波动性影响的实证研究[J]. 陈晓静,李冠琦. 国际商务研究. 2011(02)
[5]使用高频数据分析股指期货的推出对我国现货市场波动性与信息定价效率的影响[J]. 闫海峰,董琦. 中国证券期货. 2011(01)
博士论文
[1]股指期货的推出对我国股市波动性和流动性的变动影响及对策研究[D]. 黄添勇.厦门大学 2011
硕士论文
[1]沪深300股指期货的推出对现货市场波动性的影响[D]. 张波.安徽大学 2014
[2]股指期权上市对股票市场的影响[D]. 陈彦辛.复旦大学 2014
[3]股指期权对标的指数波动性影响研究[D]. 王琦.辽宁大学 2013
[4]沪深300股指期货推出对中国股票市场价格波动性影响实证分析[D]. 李先玉.东北财经大学 2012
[5]股指期货推出对股票市场波动性的影响研究[D]. 蒋媛.西南财经大学 2012
[6]股指期货推出对现货市场波动性影响的实证研究[D]. 鲁宝琴.安徽大学 2011
[7]沪深300股指期货推出对股票现货市场波动性影响的实证研究[D]. 童聪.华东师范大学 2011
本文编号：3372834
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