商业银行参与国债期货市场研究——美国经验和中国策略

发布时间：2021-12-17 04:02

　　我国经济进入结构性减速新阶段,加之利率市场化不断推进,商业银行存贷款竞争日趋激烈,对商业银行传统信贷业务产生了重大冲击,商业银行利息收入受到影响,银行业利率风险也不断加剧。因此,在这样的背景下,商业银行是否可以参与国债期货市场业务成为争论的焦点问题。笔者首先从时机和动机方面探究我国商业银行是否有必要参与国债期货市场,然后从国债期货市场产品体系和市场结构方面分析美国国债期货市场的发展概况,并总结美国商业银行参与国债期货市场交易的基本经验,最后提出适合中国商业银行从事国债期货市场业务的策略建议,以期为中国商业银行未来参与国债期货市场提供政策性参考。 

【文章来源】：新金融. 2019,(07)北大核心CSSCI

【文章页数】：6 页

【部分图文】：

美国国债期货成交量

NEWFINANCE2019总第366期7July325年期国债期货为2075.70万手，10年期国债期货为3200.15万手（见图1）；2018年12月2年期国债期货的持仓量达到275.28万手，5年期国债期货为469.71万手，10年期国债期货为404.46万手（见图2）。注：单位为手数据来源：Wind资讯。图1美国国债期货成交量注：单位为手数据来源：Wind资讯。图2美国国债期货持仓量从现货市场渗透情况来看，美国国债现货渗透率逐步提高，2018年末国债现货市场成交渗透率，即美国国债期货交易量的名义价值占国债现货交易量的比例达到92.1%；2018年末国债现货市场持仓渗透率，即持仓量的名义价值占适销国债未偿还余额的比例也超过了11.3%。从参与者结构来看，美国国债期货市场有着十分完备的参与者结构体系，主要有资产管理机构、杠杆基金、交易商与中间商及其他机构四大类。而且，国债期货市场与其现货市场的参与者结构相互匹配。根据2018年末CFTC统计数据来看，美国国债期货市场主要以机构投资者为主，在各期限国债期货交易品种中，资产管理人和杠杆基金是持仓的主力军，两者占比在60%-70%之间。（二）美国商业银行参与国债期货市场的基本经验美国商业银行持有国债期货规模并不高，大概维持在5%以下，但与4%左右的国债现货市场持仓规模是相匹配的。2018年三季度末商业银行持有的利率类衍生品面值约为156.77万亿美元，占衍生品总持有量的75.98%。而就持有的衍生品具体类型而言，2018年三季度末，商业银行持有期货和远期类衍生品的总量约为47.05万亿美元，仅占衍生品总持有量的22.73%，其中，2018年11月末商业银行持有的金融期货和商品期货的多空头寸占2年期、5年期和10年期三类国债期货之和的比重约为2.8%。从交易品种期限来看，2018年11月末商业银行?

【参考文献】：
期刊论文
[1]关于推进现代国债市场建设的几点思考[J]. 娄洪,韦士歌.  财政研究. 2018(06)
[2]境内外国债期现货市场发展情况比较研究[J]. 牛广济,姚远.  债券. 2018(02)
[3]超长期国债期货在国际市场的发展及经验借鉴[J]. 李昕昕,张颖薇.  债券. 2016(12)
[4]国债期货在我国商业银行利率风险管理中的应用研究[J]. 傅晓云.  新金融. 2013(10)

硕士论文
[1]国债期货在我国商业银行利率风险管理与业务经营中的应用[D]. 牛雨菡.山东大学 2014



本文编号：3539370