非同步交易、信息传导与市场效率——基于我国股指期货与现货的研究

发布时间：2022-01-07 17:46

　　非同步交易影响了市场间的信息传导,进而对市场效率产生了作用,但已有研究并未给出充分的证据。本文基于沪深300股指期货延伸交易（早开晚收）时段与现货市场的关系及其与成熟市场的差异性,分析了我国市场非同步交易下的信息结构与信息传导机制对市场效率的影响。研究发现沪深300股指期货延伸交易时段的价格发现能力较强,说明这一时段具有较高的信息效率。进一步分析发现延伸交易时段的私有信息对现货不同时段收益率均呈显著影响,而且延伸时段对现货市场的影响在总样本内呈减弱趋势,这均表明非同步交易对市场效率提升具有积极作用。 

【文章来源】：金融研究. 2013,(11)北大核心CSSCI

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾
    (一)不同市场非同步交易的研究
    (二)股指期货延伸交易的相关研究
三、数据和研究方法
    (一)研究变量与数据
    (二)研究方法
        1. 加权价格贡献
        2. 研究假设
        3.EGARCH模型
        4. 实证模型
四、实证结果
    (一)加权价格贡献(WPC)计算结果
    (二)提取期货延伸交易时段的私有信息
        1. 现货收盘后期货市场未预期收益率
        2. 提取现货开盘前期货市场未预期收益率
    (三)延伸交易时段中的私有信息
        1. 现货隔夜收益率
        2. 现货日内不同时段收益率SRt,τ(T=5,10,15,30,45,60,90,120)
五、稳健性检验
六、结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]市场深度、流动性和波动率——沪深300股票指数期货启动对现货市场的影响[J]. 郦金梁,雷曜,李树憬.  金融研究. 2012(06)
[2]中国股指期货与股票现货市场的日内信息结构研究——基于交易和非交易时段的视角[J]. 刘庆富,华仁海.  复旦学报(社会科学版). 2012(03)
[3]中国股票市场上的“隔夜效应”和“午间效应”研究[J]. 刘红忠,何文忠.  金融研究. 2012(02)
[4]我国A股市场与美股、港股的互动关系研究:基于信息溢出视角[J]. 李红权,洪永淼,汪寿阳.  经济研究. 2011(08)
[5]基于高频数据的沪深300指数期货价格发现能力研究[J]. 何诚颖,张龙斌,陈薇.  数量经济技术经济研究. 2011(05)
[6]非同步交易与信息传导:中美股市关系研究[J]. 赵华,徐甪.  统计研究. 2010(05)
[7]基于非同步交易的国内外期货市场价格发现贡献度研究[J]. 刘庆富,华仁海.  统计研究. 2008(12)
[8]非同步交易下的市场联动——内地市场与香港市场互动关系研究[J]. 郑尊信.  财经科学. 2007(06)



本文编号：3574987