信息不对称、期权博弈与股价波动

发布时间：2024-03-25 01:46

　　基于不对称信息假设和期权博弈思想构造股票波动性价值模型,从股票价格构成贡献率(即波动性价值)的视角描述股价波动,分析信息水平与波动的关系。研究结果表明:信息不对称程度能显著放大其他因素对波动性价值的影响,甚至带来波动性风险和波动性价值之间的转化;现金红利率是影响股票波动性价值的首要因素,二者呈负相关;较大的预期平均波动率导致波动性价值绝对值增大;波动率的变化率作为反映波动率变异程度的指标,可能给市场参与者带来额外的交易机会,进而改变波动性价值的方向;但它们都将受信息水平的影响和制约。研究结果进一步完善了资产定价领域关于股票波动性问题的研究,并为监管部门加强市场信息建设,制定规范上市公司信息披露行为等政策措施提供理论依据。

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【部分图文】：

图1不同信息条件下连续现金红利率(q)对波动性价值的影响

当S0=10,T=1，ρ=0.5，λ=2时，图1显示了不同信息条件下，现金红利率q在区间[0,0.12]变动时对波动性价值的影响。其中，q=0时，不发放红利;q=0.06时，红利率等于无风险利率r，持有成本为零;q>0.06时，股票的持有成本为负。同时，为表现结论的稳健性，图1给....

图2不同信息条件下随机波动率相关参数对波动性价值的影响

当μY=0.5，σY=0.5，λ=2时，图1-(a)描述了初始波动率σ0在区间[0,1]变动时波动性价值的变化情况。不同信息条件下，波动性价值曲线的趋势和斜率都有所不同。在信息完全且对称、信息不完全但对称、波动收益性期权信息占优的信息不完全且不对称等不同条件下，波动性价值都随初始....

图3不同信息条件下时间参数(T)对波动性价值的影响

当S0=10，ρ=0.5时，根据现金红利率水平进行分组，从不同的信息水平视角反映了波动性价值随时间参数(T)变化的基本特征如图3。图3中，当σ0=0，μY=0.5，σY=0.1，λ=2时，图3-(a)、图3-(b)分别反映了不同现金红利率水平下，当信息不完全且不对称-波动收益性期....

本文编号：3938344