如何科学评估新三板企业实物期权价值——基于期权定价理论与模糊层次分析模型

发布时间：2024-04-10 23:10

　　针对新三板企业估值偏差大、实物期权价值影响因素缺乏评级标准与实操方法,以及传统模糊层次分析模型应用局限性的问题,本文基于2013—2018年的新三板企业数据,借鉴实物期权与模糊理论,构建改进型模糊层次分析模型。研究结果表明,运用该模型,可甄别出企业期权价值影响因素,界定因素权重排序,验证研究假设的合理性与回归结果的稳健性。研究还发现,新三板企业的技术创新、盈利能力、成长性,以及机构投资者中VC/PE和基金资管参股,对实物期权价值具有正向影响;而违规行为以及机构投资者中异质性企业法人参股,则对期权价值产生负向作用。本文研究对解决模糊层次分析模型主观判断的偏差问题,拓宽实物期权价值的研究思路,进而探寻出优质潜力企业,具有重要的现实意义。同时也为投资者与经营者量化评估财务与非财务因素对企业期权价值的影响作用与程度,挖掘出有利因素与潜在风险,提供了有效的分析工具。

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【部分图文】：

图1:IFAHP模型的分析框架

相较于FAHP，本文提出的IFAHP模型具有三个方面的优化与改进：第一，为解决专家调查法在确定影响因素和贡献权重时因带有评估者主观性色彩，可能导致评价结果存在较大偏差的问题，IFAHP模型将“回归分析”引入FAHP中：通过定量回归与稳健性检验，确认AHP因素与因子选取的合理性；借....

本文编号：3950502