投资决策中的委托代理矛盾——基于期权视角

发布时间：2025-01-04 05:52

　　 源于所有权和经营权分离的委托代理矛盾是投资决策中必须考虑的问题。经理在进行商业活动时,可能出于建造资产帝国等自利动机,损坏股东利益,引发代理矛盾。本文在介绍委托代理矛盾和期权估价的基础上,将企业的净资产和负债都看作是期权组合,利用期权定价模型,探讨投资决策中委托代理矛盾的形式和成因,为现代公司治理提供一个新的视角。

【文章页数】：5 页

【文章目录】：
一、委托代理矛盾
    （一）股东和经理的委托代理矛盾
    （二）股东和债权人的委托代理矛盾
二、期权
    （一）看看涨涨期期权权（call option)
        1. 看涨期权内在价值。
        2. Black-Scholes公式。
    （二）看看跌跌期期权权（put option)
        1. 看跌期权内在价值。
        2. 看跌期权估价公式。
    （三）影响期权价值的因素
三、把股东权益和负债看成期权（组合）
    （一）股东权益是看涨期权
    （二）负债是期权组合
        1. 负债是总资产与卖出看涨期权的组合。
        2. 负债是无风险负债和卖出看跌期权的组合。
四、无协同效应的企业并购
    （一）无协同效应并购的后果
    （二）无协同效应并购的成因
五、股东和债权人的代理矛盾
    （一）资产替换
    （二）投资偏好变化
六、结语



本文编号：4023001