股指期货最小方差套期保值比率的统计分析及实证研究

发布时间：2017-06-14 00:03

  本文关键词：股指期货最小方差套期保值比率的统计分析及实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：自中国金融期货交易所推出沪深300股指期货以来,在市场上己发挥了重要作用。作为重要的风险管理工具,金融期货具有对现货资产头寸面临的系统风险进行规避和化解的基本功能,而套期保值比率的确定影响着套期保值组合对冲风险的效果。为了最大限度地消除价格波动风险,寻找最优套期保值比率是十分必要的。 本文以组合收益风险最小化为出发点,通过建立最小方差化套期保值模型对中国股指期货市场的最优套期保值比率进行了实证分析。本文简单介绍了以现货和期货头寸为投资组合的最小方差化套期保值模型的原理,并给出计算套期保值比率所用的模型和方法,主要包括：最小二乘回归模型(OLS)、最小二乘回归误差修正模型(OLS-CI)、向量自回归模型(VAR)、误差修正模型(VECM)、广义自回归条件异方差模型(GARCH)、误差修正GARCH模型(ECM-GARCH)和VECM模型与GARCH模型相结合的VECM-GARCH模型等。以沪深300指数和股指期货作为套期保值的投资组合,对沪深300指数和股指期货指数进行实证分析,估计了最优套期保值比率。在实证分析中,主要以时间序列分析的方法对价格序列建立模型,并对模型的估计结果进行检验和分析,用到的方法主要有变量的平稳性检验、参数的显著性检验、回归残差的相关性检验和异方差检验等。 最后,基于套期保值后投资组合的收益率方差减小的程度,对各模型的套期保值效果进行了有效性的比较,检验了不同方法在中国股指期货市场上的应用效果。实证结果表明：利用期货进行套期保值可以明显地降低现货的收益风险,综合样本内和样本外的表现,考虑异方差性的动态模型BGARCH和ECM-GARCH模型效果最好,在样本外能取得较好的对冲风险的效果。
【关键词】：最有套期保值比率 协整关系 变量自回归模型 GARCH模型
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F224;F832.5
【目录】：

• 中文摘要6-7
• ABSTRACT7-8
• 第1章 绪论8-10
• 1.1 引言8
• 1.2 文献综述8-10
• 第2章 最小方差套期保值模型原理10-12
• 第3章 最小方差套期保值比率模型12-17
• 3.1 最小二乘回归模型12
• 3.2 最小二乘回归误差修正模型12-13
• 3.3 向量自回归模型(VAR)13
• 3.4 误差修正模型(VECM)13-14
• 3.5 广义自回归条件异方差模型(BGARCH)14-15
• 3.6 误差修正条件异方差模型(ECM-GARCH)15-16
• 3.7 误差修正条件异方差模型(VECM-GARCH)16-17
• 第4章 套期保值比率的估计及实证分析17-36
• 4.1 数据处理及检验17-19
• 4.2 套期保值比率的估计19-36
• 4.2.1 最小二乘回归模型估计结果20-22
• 4.2.2 最小二乘回归误差修正模型估计结果22-25
• 4.2.3 向量自回归模型(VAR)估计结果25-27
• 4.2.4 误差修正模型(VECM)估计结果27-29
• 4.2.5 广义自回归条件异方差模型(BGARCH)估计结果29-31
• 4.2.6 误差修正条件异方差模型(ECM-GARCH)估计结果31-33
• 4.2.7 误差修正条件异方差模型(VECM-GARCH)估计结果33-36
• 第5章 套期保值的有效性与模型比较36-39
• 5.1 套期保值的有效性36
• 5.2 套期保值模型的效果比较36-39
• 第6章 结论39-40
• 参考文献40-42
• 致谢42-43
• 学位论文评阅及答辩情况表43

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 马超群;刘钰;姚铮;袁梦兮;路文金;;股指期货最小风险套期保值比率计算方法及实证研究[J];系统工程;2008年09期

2 袁象,王方华,曹范愚;协整关系对期货套期保值策略的影响[J];数理统计与管理;2003年02期

3 王骏,张宗成;SHFE金属铜期货的套期保值比率与绩效[J];统计与决策;2005年10期

4 彭红枫;叶永刚;;基于修正的ECM-GARCH模型的动态最优套期保值比率估计及比较研究[J];中国管理科学;2007年05期

  本文关键词：股指期货最小方差套期保值比率的统计分析及实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：447916