期货交易财务影响与矿产资源型企业集团套期保值方案研究
本文关键词：期货交易财务影响与矿产资源型企业集团套期保值方案研究
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【摘要】：风险管理自金融危机以来一直是一个热点话题。随着我国矿产业逐步发展,矿产资源型企业集团的风险管理问题显得尤为重要。期货市场的发展以及矿产资源企业鲜明的特点让越来越多矿产资源型企业选择套期保值的方式来规避风险,并且开始设计套期保值的方案,但这都仅限于非集团的单体企业。本文试图在实证检验期货交易对矿产资源型企业财务影响的基础上,为矿产资源型企业集团设计套期保值方案。 在查阅相关文献的基础上,本文对期货交易和套期保值进行了理论分析。首先分析了前人研究的衍生金融工具的使用给企业带来的财务影响,其次回顾了企业集团风险管理的文献,但是缺乏专门研究矿产资源型企业集团风险管理的文献,最后在总结了前人关于套期保值方案的研究后发现:给单体企业设计套保方案的比较多,给矿产资源型企业集团设计套期保值方案的没有。 文章实证部分采用有色金属矿产资源上市公司2007-2009年的数据,检验进行期货交易对该类公司盈利能力、资本结构、股利政策的影响,并且用农林牧渔行业的上市公司与其做了行业对比。研究发现:有色金属矿产资源上市公司进行期货交易对其净资产收益率和资产负债率有显著影响,而对税后派息比没有显著影响。通过logist回归和分组检验发现,有色金属上市公司进行期货交易的动机在于:企业预期有色金属价格波动会导致销售毛利率下降,于是采取期货交易,通过增加期货投资收益来使净资产收益率回到行业平均水平。在实证研究结果的基础上,文章以我国的“有色金属王国”云南省的典型矿产资源型企业——云南铜业集团为例,设计了矿产资源型企业集团的套期保值方案,达到合理套保,避免投机的目的。方案最突出的特点在于结合了矿产资源型企业集团存货多、资源依赖性强、产业链长、受经济周期影响较大的特点,针对性较强,以供矿产资源型企业集团参考。
【关键词】：期货 财务影响 套期保值 投机 矿产资源型企业集团
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F426.1;F724.5;F224
【目录】：
- 摘要3-4
- Abstract4-9
- 第一章 引言9-14
- 第一节 选题的背景和意义9-10
- 第二节 基本概念界定10-11
- 一、期货与期货交易10
- 二、套期保值与投机10
- 三、基差10-11
- 四、矿产资源型企业集团11
- 第三节 研究方法与内容安排11-14
- 第二章 理论基础与文献综述14-20
- 第一节 主要理论14-16
- 一、价值管理理论14
- 二、风险管理理论14-15
- 三、财务困境理论15-16
- 四、套期保值理论16
- 第二节 衍生金融工具的使用对企业财务状况影响的相关研究16-18
- 第三节 企业集团风险管理相关研究18
- 第四节 套期保值方案相关研究18-19
- 第五节 国内外研究文献评析19-20
- 第三章 制度背景20-24
- 第一节 我国期货市场的发展历程20-21
- 第二节 相关的会计和税收制度21-24
- 一、会计准则21-22
- 二、税收制度22-24
- 第四章 实证研究24-37
- 第一节 期货交易的动机及对盈利能力影响的行业对比25-30
- 一、研究假说25
- 二、样本与变量界定25-27
- 三、有色金属矿产资源上市公司实证结果与分析27-29
- 四、农林牧渔上市公司实证结果与分析29-30
- 第二节 期货交易对资本结构影响的行业对比30-33
- 一、研究假说30
- 二、样本与变量界定30-32
- 三、有色金属矿产资源上市公司实证结果与分析32
- 四、农林牧渔上市公司实证结果与分析32-33
- 第三节 期货交易对股利政策影响的行业对比33-36
- 一、研究假说33
- 二、样本与变量界定33-34
- 三、有色金属矿产资源上市公司实证结果与分析34-35
- 四、农林牧渔上市公司实证结果与分析35-36
- 第四节 小结36-37
- 第五章 矿产资源型企业集团套期保值方案设计——以云铜集团为例37-50
- 第一节 矿产资源型企业集团的特点37-39
- 一、天然的现货多头长期持有者37
- 二、资源依赖性37
- 三、产业协同、专业协作37
- 四、受经济周期影响大37-38
- 五、投资周期长38
- 六、企业规模大型化38
- 七、经营多元化38-39
- 八、市场国际化39
- 第二节 云南铜业集团概述39-41
- 一、云南铜业集团简介39-40
- 二、云南铜业股份有限公司套期保值概述40-41
- 第三节 云南铜业集团套期保值方案设计41-50
- 一、方案设计思路与原则41-42
- 二、卖期保值方案42-46
- 三、买期保值方案46-49
- 四、滚动方案49-50
- 第六章 结论与建议50-53
- 第一节 研究结论50
- 第二节 建议50-51
- 一、完善会计准则50
- 二、制定有针对性的税收制度50-51
- 三、提高风险管理意识51
- 四、结合企业特点设计方案51
- 五、企业套期保值的宣传培训51
- 第三节 局限性与未来研究展望51-53
- 一、局限性51-52
- 二、未来研究展望52-53
- 参考文献53-55
- 致谢55-56
- 攻读硕士学位期间的研究成果56
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