多市场协同作用与股票市场的联动关系研究

发布时间：2017-07-14 18:10

  本文关键词：多市场协同作用与股票市场的联动关系研究

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【摘要】：股票市场作为金融市场不可或缺的组成部分，其持久有序的发展对整个金融市场的稳健运作具有举足轻重的作用。探究包括回购市场与外汇市场、债券市场和股指期货市场在内的四个市场协同作用与股票现货市场之间的联动关系，能够激发投资者对金融风险和金融收益产生合理的认知，从而促进金融投资向合规化和多元化方向发展，引导金融监管的规范化与制度化。 通过选取2012年10月8日-2013年12月11日的沪深300股票价格指数、上证国债指数、沪深300股指期货的日收盘价；人民币兑换美元汇率和质押式回购利率的本期平均利率作为样本数据；选用最小二乘法探究股票现货市场与债券市场、股指期货市场和货币市场间的相关关系。对存在ARCH效应的现货市场和回购市场建立GARCH模型，研究多市场之间的波动溢出关系；并对现货市场、回购市场、外汇市场、股指期货市场及债券市场建立GARCH-M模型，以度量风险与收益之间的波动关系，并对具有波动溢出效应的现货市场和回购市场建立EGARCH模型，以度量风险的波动性。研究表明，，股指期货市场、债券市场与现货市场存在着十分显著地相关性；外汇市场与现货市场之间不存在明显的相关性关系；回购市场与现货市场的波动存在着低度的相关关系。通过在现货市场和回购市场建立GARCH模型发现，这两个目标市场之间存在着显著地波动溢出效应，并且利空消息对波动性的影响要大于利好消息对波动性的影响。风险在回购市场上的传递速度大于风险在现货市场上的传递速度，风险由回购市场传导向现货市场。GARCH-M模型度量结果显示，各个目标市场的预期收益与风险之间存在着正向相关的关系；并且回购市场和现货市场的波动呈现出厚尾性的特征。
【关键词】：股票市场 金融市场 实证分析 风险预警
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 绪论9-23
• 1.1 课题背景及研究的目的和意义9-10
• 1.1.1 课题来源9
• 1.1.2 研究背景及意义9-10
• 1.2 国内外研究现状分析10-19
• 1.2.1 国外研究现状分析11-14
• 1.2.2 国内研究现状分析14-19
• 1.2.3 国内外研究现状评述19
• 1.3 研究内容与研究方法的选取19-23
• 1.3.1 研究的主要内容19-21
• 1.3.2 研究方法21-23
• 第2章 研究市场的基本统计特征分析23-40
• 2.1 引言23
• 2.2 研究市场选择与数据处理23-25
• 2.2.1 目标市场选择23
• 2.2.2 样本数据选取23-24
• 2.2.3 数据处理24-25
• 2.3 现货市场与股指期货市场特征分析25-29
• 2.3.1 收益率变量定义25
• 2.3.2 现货市场与股指期货市场25-29
• 2.4 现货市场与债券市场特征分析29-32
• 2.4.1 变量定义29
• 2.4.2 原有趋势分析29-30
• 2.4.3 基本统计分析30-32
• 2.5 现货市场与货币市场特征分析32-38
• 2.5.1 市场选择32
• 2.5.2 现货市场与外汇市场32-35
• 2.5.3 现货市场与回购市场35-38
• 2.6 本章小结38-40
• 第3章 多市场与股票市场的相关性研究40-50
• 3.1 引言40
• 3.2 相关性研究的前期检验40-42
• 3.2.1 对 lnGIF 进行 ADF 检验41
• 3.2.2 对其他数据进行 ADF 检验41
• 3.2.3 对收益率数据进行平稳性检验41-42
• 3.3 资本市场内部相关性研究42-44
• 3.3.1 资本市场变量定义与结果输出43-44
• 3.3.2 输出结果分析44
• 3.4 现货市场与债券市场相关性分析44-45
• 3.4.1 市场选取与变量定义44
• 3.4.2 OLS 输出结果分析44-45
• 3.5 现货市场与货币市场的相关性分析45-47
• 3.5.1 现货市场与外汇市场的相关性分析45-46
• 3.5.2 现货市场与回购市场的相关性分析46-47
• 3.6 多市场协同作用对股票现货市场的影响47-49
• 3.7 本章小结49-50
• 第4章 多市场之间的波动溢出关系研究50-63
• 4.1 引言50
• 4.2 多市场波动关系研究的 ARCH 效应检验50-54
• 4.2.1 对股票现货市场的 ARCH 效应检验51-52
• 4.2.2 对其他市场的 ARCH 效应检验52-54
• 4.3 ARCH 方程的估计和检验54-56
• 4.3.1 运用 GARCH(1,1)模型估计方程54-55
• 4.3.2 对目标方程的 ARCH-LM 检验55-56
• 4.4 多市场的波动与溢出效应分析56-59
• 4.4.1 股票现货市场的 GARCH 模型估计56-58
• 4.4.2 回购市场的 GARCH 模型估计58-59
• 4.5 多市场互动情况下的波动溢出效应59-61
• 4.6 利用 GARCH 模型预测现货市场波动状况61-62
• 4.7 本章小结62-63
• 第5章 多市场风险传递的测度与防范63-70
• 5.1 引言63
• 5.2 基于 GARCH-M 模型的风险测度63-66
• 5.2.1 股票收益率的 GARCH-M 模型63-65
• 5.2.2 多市场收益率的 GARCH-M 模型65-66
• 5.3 运用 EGARCH 模型研究消息的传递性66-67
• 5.4 多市场协同影响下的风险防范67-68
• 5.4.1 股指期货推出对现货市场的风险影响67-68
• 5.4.2 债券市场发展对现货市场的风险影响68
• 5.4.3 货币市场发展对现货市场的风险影响68
• 5.5 本章小结68-70
• 结论70-72
• 参考文献72-77
• 附录数据样本77-87
• 攻读硕士学位期间发表的论文及其它成果87-89
• 致谢89

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：542100