原油远期运费协议价格发现功能实证研究

发布时间：2017-07-28 14:21

  本文关键词：原油远期运费协议价格发现功能实证研究

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【摘要】：国际原油海运市场主要承担原油贸易的国际运输,是国际航运市场的重要组成部分,对世界经济的发展影响重大。国际原油海运市场受到诸多因素影响,运费波动频繁,使得相关企业面临巨大的经营风险,风险控制显得尤为重要。航运界借鉴金融衍生品的发展经验开发了远期运费协议,希望航运市场的参与者可以用以进行套期保值,对冲运价风险。价格发现功能是期货的重要功能之一,远期运费协议是一种类似期货的产品,理论上应当具有价格发现功能。如果原油远期运费协议具有价格发现功能,就可以用来预测未来运价的走势,为相关企业规避运价风险,进行生产经营的决策提供参考,因此有必要对原油远期运费协议的价格发现功能进行验证。本文以国际原油海运的远期运费协议市场与即期市场为研究对象,选取了一条原油运输的典型航线TD3航线,运用了单位根检验、Johansen协整检、向量自回归模型、Granger因果检验、脉冲响应函数分析、方差分解等计量经济学的方法,对原油远期运费协议的价格发现功能进行实证分析,实证结果表明,当月期与1月期合约的价格分别与即期运价是协整的,2、3、4月期合约的价格与即期运价不存在协整关系；当月期、1月期合约的价格分别与即期运价互为格兰杰原因,存在明显的双向因果关系；对未来即期运价的影响,远期市场的作用远强于即期市场的作用,其中1月期合约市场占主导地位。我们得出结论,当月期、1月期合约具有较好的价格发现功能,其中1月期合约的价格发现功能强于当月期合约,而结算期较长的2、3、4月期合约不具有价格发现功能。相关企业在TD3航线上利用远期运费协议的价格发现功能为生产经营的决策做参考时,应当选取当月期、1月期合约,避免选取2、3、4月期合约。
【关键词】：原油海运市场 远期运费协议 价格发现
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F416.22;F713.35;F551
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-7
• 第一章 引言7-14
• 1.1 选题背景及意义7-9
• 1.2 文献综述9-12
• 1.2.1 价格发现功能研究的文献综述9-10
• 1.2.2 远期运费协议研究的文献综述10-12
• 1.3 论文的研究内容和章节安排12-14
• 第二章 国际原油海运即期与远期市场分析14-22
• 2.1 国际原油海运即期市场分析14-19
• 2.1.1 原油海运市场需求分析14-15
• 2.1.2 原油海运市场供给分析15-16
• 2.1.3 影响原油运价的其他因素16-17
• 2.1.4 原油海运市场走势回顾17-19
• 2.2 国际原油海运远期市场分析19-22
• 2.2.1 原油远期运费协议的产生19-20
• 2.2.2 原油远期运费协议的交易与结算20-21
• 2.2.3 原油远期运费协议的功能21-22
• 第三章 价格发现理论研究及实证模型介绍22-30
• 3.1 价格发现理论研究22-25
• 3.1.1 价格发现的含义及特点22
• 3.1.2 期货价格发现功能的成因22-24
• 3.1.3 影响期货价格发现功能的因素24-25
• 3.1.4 原油远期运费协议的价格发现功能25
• 3.2 实证模型介绍25-30
• 3.2.1 平稳性检验25-26
• 3.2.2 协整检验26-27
• 3.2.3 向量自回归模型27-28
• 3.2.4 格兰杰因果检验28
• 3.2.5 脉冲响应函数分析28
• 3.2.6 方差分解28-30
• 第四章 实证分析30-45
• 4.1 数据选取30
• 4.2 序列相关性分析30-31
• 4.3 平稳性检验31-32
• 4.4 协整检验32-33
• 4.5 建立VAR模型33-36
• 4.6 格兰杰因果检验36
• 4.7 脉冲响应函数分析36-40
• 4.8 方差分解40-45
• 第五章 结论与展望45-46
• 5.1 结论45
• 5.2 展望45-46
• 参考文献46-48
• 后记48-49

【参考文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 朱剑;干散货远期运费市场功能实证研究[D];上海交通大学;2007年

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本文编号：584486